一、行情回顾与操作建议
　　铝观点：
　　4日晚间，巴林铝业宣告因突发不可抗力事件将影响其供应合同的履行，消息刺激伦铝大幅上涨至3418美元/吨，刷新俄乌冲突之后的次高点，带动国内铝价跟涨，5日沪铝主力2604最高至25520元/吨，涨幅逾4%，尾盘伊朗表示暂未封锁霍尔木兹海峡，资金减仓回落至24815，涨幅收窄至1.31%，总持仓增加1.5万手至70.35万手。本轮上涨主要由海外供应扰动所致，伦铝持续强于沪铝，收盘现货进口理论亏损扩大至-3270元/吨以上。氧化铝围绕2800窄幅波动，过剩格局暂未扭转，后续若中东氧化铝进口受阻可能会转销国内对国内现货价格形成压力。数据显示巴林铝业2025年铝产量162.2万吨，暂维持生产，因霍尔木兹海峡封锁导致铝锭无法正常交货；需求端正处于淡旺季切换之际，国内外库存表现分化，国内库存仍在快速累增已至125万吨，伦敦库存降至46.1万吨，外强内弱格局凸显。当前铝价仍以宏观定价为主，中东区域内减停产幅度有扩大态势，考虑到全球9%左右产能或受影响以及约超450万吨出口贸易仍可能受阻，支撑铝价保持强势。战争不确定性较强，低多参与，关注美伊冲突进展以及霍尔木兹海峡封锁时间。