周度行情
　　点评：春节假期期间，外盘贵金属震荡上行。首先数据方面，美国1月CPI意外放缓，降息预期升温：2月13日，美国公布的1月CPI同比回落至2.4%，低于预期的2.5%和前值2.7%，创2025年5月以来新低；核心CPI同比降至2.5%，创2021年以来最低水平。另外，美国四季度GDP增速明显放缓：2月20日，美国2025年四季度GDP初值经通胀调整后折年率增长1.4%，显著低于前一季度的4.4%，不及市场预期值2.8%。PMI方面，2月20日，美国2月标普全球制造业PMI初值为51.2，低于预期的52.6和前值52.4；服务业PMI初值为52.3，低于前值52.7，不及预期值53。整体来看，相对疲软的经济数据有利于后续美联储的降息操作，有利于后续贵金属的上涨。其次地缘方面，美伊局势持续紧张，俄乌第三轮谈判在日内瓦未取得任何重大突破，美国进一步施压古巴，特朗普政府对古巴的封锁政策持续升级，贵金属作为风险对冲与价值锚定工具的战略地位持续强化。最后，特朗普关税再起波澜，在美国最高法院裁定特朗普大规模关税政策违法之后，特朗普发文称，将把对全球商品加征10%的进口关税税率提高至15%。同时在接下来的几个月内，美国政府将确定并公布新的、在法律上允许的关税措施。特朗普政府关税政策的反复无常也为贵金属提供较强的避险支撑。以上数据和事件驱动外盘贵金属在假期震荡上行，展望节后市场，在贵金属长期核心驱动未变的前提下，在金银波动率显著下降之后，右侧配置性价比或逐渐提高，预计节后贵金属有望延续震荡上行趋势。
　　黄金：
　　沪金主连价差19.98元/克，周度环比+1.83%。上海Au（T+D）现货黄金价差17.01元/克，周度环比+1.56%。
　　COMEX黄金主连价差为41.80美元/盎司，周度环比+0.83%。伦敦现货黄金价差为58.25美元/盎司，周度环比+1.17%。
　　SPDR持仓周度增加1.72吨。
　　白银：
　　沪银主连价差983元/千克，周度环比+5.23%。上海Ag（T+D）现货白银价差1073元/千克，周度环比+5.90%。
　　COMEX白银主连价差+7.30美元/盎司，周度环比+9.45%。伦敦现货白银价差3.16美元/盎司，周度环比+4.08%。
　　SLV持仓周度减少524.12吨。国内白银期货库存周度增加3.66吨。COMEX白库存周度减少1017.79万盎司。