美国和以色列对伊朗发动联合军事打击，引发地区局势急剧升级。当前，霍尔木兹海峡事实上被封锁，美伊军事持续对峙，区域冲突外溢风险高企。伊朗事件对铜价是利多驱动,伊朗铜精矿和精铜出口可能下降，冲击全球供应，且原料和运输成本上升以及金属战略属性可能吸引资金多头配置。
　　伊朗事件对铜价基本面的影响，主要从原料供应和出口等维度进行分析。2025年伊朗铜精矿出口约25万吨,全部经霍尔木兹海峡运输。霍尔木兹海峡封锁将可能导致伊朗铜精矿运输通道被打断,全球铜精矿供应紧张的格局将变得更加严峻，铜精矿现货TC面临下降的压力，这将从铜精矿原料供应和冶炼利润角度冲击铜冶炼产量。同时，根据NICICO数据推断，2025年伊朗铜产量为40万吨左右，预估其中30%-40%用于出口，涉及出口量12-15万吨。综合来看，霍尔木兹海峡封锁将间接和直接影响全球精铜供应量37-40万吨/年，占全球比重为1.4%左右。根据供需平衡表预测，2026年全球铜供需存在缺口预期，伊朗铜精矿和精铜出口的减少，将扩大全年供需缺口。另外，霍尔木兹海峡封锁导致冶炼所需天然气等成本上升，以及地缘避险导致供应恐慌情绪和战略金属需求提升，也会对价格形成支撑。
　　不过，从现实端看，高铜价明显压制传统行业消费，铜的现实端需求较为疲弱。国内社会库存创历史同期高位，全球总库存达到140万吨高位。这就意味着此次事件型冲击即便能够推升价格，但是弹性可能不足。
　　总的来看，此次伊朗事件将对价格形成利多驱动，但是现实端高库存可能限制价格上涨弹性。单边交易策略上，铜价逢低买的思路未变，如果该事件冲击减弱，需要随时平仓离场。套利策略上，沪铜期限C结构价差较大，低成本资金可关注无风险期限套利机会。