PX供应高位，PTA装置陆续重启，产量提升，聚酯需求节后陆续恢复，总体而言PX、TA供需仍宽松。
　　PX、PTA：
　　1.基本面：2025年PX无伊朗进口，伊朗产能占全球约1.83%，中东地区仅科威特进口微量进口可忽略不计，中东地区产能占比约7.41%，此次地缘事件短期并不会对PX供应产生影响，价格跟随原油波动为主。若影响范围进一步扩大，则PX的供应将有所减少，叠加其二三季度本就偏紧的基本面，PX价格表现将更加强势。此外，需要关注成品油尤其是汽油的变化，若裂解利润大幅走扩或通过调油这一路径影响到PX的供应。总体而言，PX中期依旧多配为主。地缘冲突的最终走向存在较大的不确定性，市场价格风险加大，建议谨慎参与，观点仅供参考。PTA方面，新凤鸣、英利士、新材料重启，恒力3月份有检修计划，供应提升至高位。聚酯工厂负荷季节性低位，综合库存压力不大，聚酯产品利润改善，关注下游复工复产情况。综合来看，PTA供需累库。
　　2.成本端和价差：石脑油价差105美元，PX-MX价差177美元，PXN价差296美元，PTA加工费在244元/吨；
　　3.交易维度：PX中期多配观点维持不变，关注买入机会，PTA供应回升，需求低位，关注加工费压缩后的检修情况，短期建议观望。
　　风险提示：地缘政治扰动，中美贸易对抗，装置检修情况，新装置投产进度，下游需求情况；