投资要点：
　　一、美伊地缘影响及后续值得关注的日历效应
　　我们认为，基准情形下，本次地缘事件对于权益资产的影响主要体现在风险偏好与结构层面，对A股基本面实质性影响有限。短期来看，美伊局势升级将影响全球权益资产的风险偏好，并在结构上进一步强化油气、贵金属等资源品的避险与战略价值。
　　而随着后续地缘冲击趋于缓和，叠加国内进入两会政策密集部署期，风险偏好将在短期冲击后回温修复，市场整体仍将回到“以我为主”的状态。日历效应看，两会期间，随着全年总量与产业政策部署的进一步明确，风险偏好提振下小市值明显占优，结构上科技与资源品仍是市场关注的焦点。本轮两会关于今年以及“十五五”期间增长目标、总量政策的定调，以及投资端与产业层面的部署，将会为科技与资源品两大主线的交易提供更多线索。
　　而进一步展望3-4月的交易环境：景气是核心、轮动找机会、风格更均衡。
　　二、如何理解近期市场风格扩散？ 
　　节后市场主线仍将围绕AI与资源品展开。不过，本周资源品的表现较AI明显“占上风”，由此引发的从科技成长到周期的风格扩散，也引起不少投资者关注。
　　如何理解近期风格的扩散？随着全球再通胀预期升温、地缘局势趋紧、产业层面“HALO交易”盛行，近期无论是宏观叙事还是产业叙事，均更有利于以资源品、实物资产为代表的周期板块：
　　宏观层面，近期全球再通胀预期升温、地缘局势趋紧的环境，为资源品带来的是“避险属性和战略价值抬升”的有利叙事，对于科技成长来说反而是“流动性收紧+风偏收缩”的不利叙事。产业层面，随着全球对AI产业的理解进入一个新的阶段，近期的叙事似乎使得AI正在陷入“两头挨打”的状态，科技板块交易难以形成合力。而当前的产业叙事，无论从实物消耗角度还是稀缺性角度，均在逻辑上有利于资源品。
　　三、对于3-4月的交易，建议淡化风格，抓住“涨价”这一更易观测的核心逻辑
　　3-4月，随着宏观上基本面和政策线索的进一步丰富，叠加市场在结构和风格上走向轮动扩散，对于未来一段时间的交易，我们建议淡化风格，抓住更易观测、更易验证的核心逻辑：涨价。
　　首先，在3-4月这个景气为核心、结构轮动、风格扩散的阶段，涨价作为当前决定企业盈利改善和风格扩散的最重要逻辑，有望成为市场挖掘景气方向的核心线索。
　　其次，从季节性来看，随着春节后进入开工旺季，市场进入对宏观体感较好、对顺周期板块乐观预期易于发酵的时间，3-4月本身也是国内验证涨价、交易涨价的重要窗口。
　　四、短期，围绕涨价和政策两条线索，继续重视资源品与科技两大主线
　　从配置环境来看，短期在外围地缘扰动与国内两会窗口期的交织下，资源品与科技仍将是构成核心催化的两大主线，围绕涨价和政策两条线索布局。
　　涨价方面，短期核心提振仍在于资源品，但部分品种需结合地缘局势演化注意交易节奏。年初以来涨价较多的领域集中在中游制造（电子、电力设备）、上游资源（有色、油气）、部分中游材料（化工）、部分下游消费（农牧等）、航运等，其中地缘构成核心提振的领域包括：航道封锁和供给受限驱动的油气、航运、化工，以及避险需求受益的有色，但部分对地缘演变敏感度较高的品种，需结合外部形势注意交易节奏。
　　政策方面，国内高质量发展、科技强国的大背景下，科技产业仍将是政策中的结构性亮点和市场关注的焦点。受近期全球叙事冲击后，重视国内政策部署对于“泛AI资产”带来的修复机会，包括算力基础设施（算力、新能源）、商业化应用（多模态、机器人、智能驾驶）。同时，商业航天、新材料等战略新兴产业，以及量子科技、脑机接口、具身智能等未来产业，也可以提升关注度。
　　风险提示：经济数据波动，政策宽松低于预期，美联储降息不及预期，地缘局势升级等。