成长得分降低、整体风格偏均衡。按照定量指标的结果，目前经济出现转弱、流动性略偏松，信用指标转弱，微观映射中经济（盈利预期）中等，流动性也为正，信用则继续偏弱，流动性和信用的微观方向与原始指标一致，因此宏观各维度的方向继续为经济偏弱、流动性偏松和信用收缩，我们主要按照对经济不敏感、对流动性敏感、对信用不敏感来选择得分前三的因子，目前成长得分都有所下降，中证500、中证1000中低波动率因子有所回归，小市值因子也都有所增配。
　　大类资产配置观点：黄金仓位略有下降。结合当前指标，修正后目前经济偏弱、流动性偏松、信用收缩，债券的观点好转，黄金动量回落、仓位有所下降，美股仓位对应上升。
　　经济前瞻指标：进入下行末期。根据本月更新的经济前瞻指标模型提示，2026年3月处于2025年12月以来下降周期的末期，预计未来3个月小幅震荡，于7月再次进入下降周期。
　　流动性：维持略偏松。2月我国短端利率维持平稳，长端利率略有回落、与均线靠拢，利率信号保持宽松；货币量方面，货币投放量回升到1以上，信号转为宽松，而超储率仍走低，总体信号维持略偏松。
　　信用：本月信用价格、结构平稳，信用总量两项指标都明显走弱，综合信用指标进一步回落到负值。
　　市场关注点：PPI关注度维持最高。根据Factor Mimicking模型，2024年通胀（通缩）的关注度较高，而近2024年9月后流动性持续为最受关注的变量；2025年10月末PPI关注度小幅超越经济，目前已成为最受关注的变量，提示市场对后续需求回升的关注度突出，而流动性的关注度1月提升后重新回落。
　　宏观视角下的行业选择：结合各宏观维度指标观点，本期行业选择与上期保持一致。
　　风险提示：模型根据历史数据构建，历史表现不代表未来，市场环境发生重大变化时可能失效。