事件解读
　　据Wind消息，英伟达2026财年第四季度营收681亿美元，预期659.1亿美元，上年同期393.31亿美元；数据中心营收623.8亿美元，预期603.6亿美元，自OpenAI旗下ChatGPT面世以来，英伟达数据中心营收增长将近13倍。英伟达预计2027财年第一季度营收764.4亿-795.6亿美元，分析师预期727.8亿美元。财报公布后，英伟达美股盘后股价涨超3%。分析称，AI需求从训练侧转向推理侧，行业需求大幅提高，建议关注：1.供应链：DRAM与NANDFlash价格在2026年初环比上涨超35%，PCB、CPO光模块等环节持续供不应求；2.国产替代：中国AI算力芯片市场规模预计2029年达1.34万亿元，寒武纪、海光信息等厂商加速国产化替代，与英伟达形成“双轨并行”格局。
　　据新华社消息，津巴布韦政府25日宣布，暂停所有原矿和锂精矿出口。津矿业部长波利特·坎巴穆拉在一份声明中说，矿业部将在近期与从业者沟通，就新的政策要求及未来发展方向进行协商。坎巴穆拉表示，津政府致力于确保矿产资源在出口过程中的透明度，推动矿石在国内的增值加工，规范行业管理和问责机制。锂在电动汽车和储能系统等新兴产业中被广泛应用。津巴布韦锂的储量丰富。作为世界重要锂资源国，津巴布韦的锂资源在非洲乃至全球供应链中的地位有所上升。
　　津巴布韦是全球第四大锂生产国，2025年锂资源产量达2.8万金属吨，约占全球总产量的10%；其锂精矿出口量占中国进口总量的19%（折合15万吨碳酸锂当量，LCE），为中国第二大锂精矿来源国，仅次于澳大利亚。2025年全年中国从津巴布韦进口锂精矿120.4万吨，占进口总量的15.5%。据测算，该禁令可能导致中国约9%的锂盐生产原料短期受限，叠加当前碳酸锂库存连续五周去化、春节后电池排产回升，供需缺口被进一步放大，预计2026年全年碳酸锂供应缺口或扩大3.7–5.7万吨。
　　据Wind消息，春节假期后，人民币汇率持续走强，在岸、离岸人民币对美元汇率均升破6.87，创近三年新高。周三（25日）在岸人民币对美元16:30收盘报6.8672，较上一交易日上涨177个基点，夜盘收报6.8592。人民币对美元中间价报6.9321，较上一交易日调升93个基点。
　　市场认为原因有三点：1.外部环境改善，美元承压。美元指数自2026年2月13日的96.86持续回落至2月25日的97.66，美联储政策不确定性上升、美元流动性预期转弱，带动非美货币普遍走强。人民币作为主要新兴市场货币，受益于美元指数阶段性走弱。2.国际收支顺差持续扩大，结汇需求集中释放。2025年全年货物贸易顺差达1.189万亿美元，2025年12月与2026年1月银行代客结售汇顺差分别高达999.3亿美元和887.6亿美元，分列历史第一与第三高位。出口高增积累的结汇需求在汇率回升后加速释放，形成强劲的外汇供给支撑。3.人民币资产吸引力增强。中国资产表现优于美股，万得全A回报率达5.4%，叠加PPI回升、政策预期改善，境外机构增持人民币债券与股票意愿上升，跨境资本流动呈现净流入趋势。
　　据每日财经消息，在联合国外空委科技小组委员会第63届会议期间，中国商业航天企业代表蓝箭航天宣布，我国重复使用火箭朱雀三号计划今年第二季度再次开展回收试验。据介绍，朱雀三号研制团队目前正在对火箭着陆流程进行优化，计划于2026年第二季度再次开展回收试验，并根据回收试验情况争取于今年第四季度尝试首次回收复用飞行。也就是说，如果朱雀三号一子级成功回收，将用于下一发朱雀三号火箭上，实现重复使用。据中科宇航透露，该公司可回收液体运载火箭力箭二号计划于今年3月下旬首飞，将搭载我国轻舟一号货运飞船初样实施发射;后续将承担卫星互联网组网及国家重大任务，年内已立项4次发射;固体运载火箭力箭一号今年计划发射不少于8次，其中包含2次海上发射，持续巩固商业发射主力地位。此外，中科宇航已向主管部门申报2026年发射计划，全年计划执行13次发射，并力争追加1—2次任务，发射频次与任务密度再创新高。
　　3.市场展望
　　2月26日，A股主要指数呈现分化格局，市场结构性特征显著。深市表现强于沪市，成长板块与周期板块呈现分化，量能保持活跃，资金集中流向科技硬件与资源品领域。
　　从板块动态看，算力硬件产业链表现突出，相关细分方向受海外科技巨头业绩超预期提振，行业景气度持续上行；电力设备板块受政策与需求双重驱动，细分领域表现活跃；资源品板块延续涨价逻辑，小金属、化工等方向受供需格局改善推动。与此同时，房地产、保险等权重板块调整，影视院线等消费板块持续承压，市场呈现“强者恒强”的结构性特征。
　　展望下一交易日，市场或延续震荡分化格局。科技硬件产业链受益于全球算力需求爆发，业绩预期有望持续上修；资源品板块受全球供应链扰动与国内政策支持，涨价逻辑仍具延续性。需关注量能变化与板块轮动节奏，短期高位题材或面临获利回吐压力，而低位补涨方向可能获得资金青睐。
　　风险提示：海外需求不及预期，地缘博弈加剧，内需修复进展不及预期