周期研判：锂钴核心标的具备明确投资价值，建议积极布局。锂板块：矿端扰动叠加节后补库，锂价单边上行加速。期货端：无锡盘2605合约周度涨16.95%至17.46万元/吨；广期所2605合约周度涨15.33%至17.60万元/吨；锂精矿：上海有色网锂精矿周五价格为2372美元/吨，环比上周五上涨372美元/吨。锂盐方面：政策催化放大涨幅，期现联动上行但成交偏谨慎。钴方面：节后修复启动，原料偏紧支撑价格反弹。电解钴方面海外采购预期与内外价差修复构成主要驱动。钴盐方面，硫酸钴与氯化钴节后以持稳为主，复工未复市特征明显。
　　矿端扰动叠加节后补库，锂价节后反弹。周锂矿价格在节后补库需求释放及津巴布韦暂停锂精矿出口政策扰动下重新上涨，港口库存持续去化，基差边际走强。碳酸锂受矿端扰动与情绪催化影响大幅拉涨，现货基差小幅走强，但下游整体仍以刚需采购为主，追高意愿有限。短期来看，矿端扰动强化价格弹性，锂价呈现易涨难跌格局。据SMM，中国碳酸锂周度产量环比上升5.20%、周度库存量环比下降2.76%。供给侧看，津巴布韦宣布立即暂停所有原矿及锂精矿出口（含在途货物），并强化出口资质及本地加工要求，短期内直接压缩非洲矿端对外可流通量，提升原料端不确定性与风险溢价，在当前全球锂矿供给弹性有限的背景下，对现货链条形成实质性收缩冲击，整体判断短期矿端供给边际收缩、价格支撑增强；需求端呈现“情绪驱动下的阶段性补库”特征，受津巴布韦出口扰动刺激，下游在价格快速拉升阶段进行一定刚需及小幅补库，但整体追高意愿仍然有限，坚持逢低补库策略，暂未大规模散单采买。地缘扰动黑天鹅事件频率上升印证了我们在年度策略中提出的判断，我们依旧维持二季度之前锂价中枢整体继续上移的观点。据SMM数据，上周电池级碳酸锂价格为15.20-16.47万元/吨，均价较前周上升18.35%。电池级氢氧化锂（粗颗粒）价格为14.45-16.30万元/吨，均价较前周上升15.35%。
　　节后修复启动，原料偏紧支撑价格反弹。中间品方面，刚果（金）出口流程依旧偏慢，大规模到港时间持续推迟，流通货源紧张，价格维持偏强运行。电解钴节后反弹，冶炼厂随盘面上调报价，海外采购预期与内外价差修复构成主要驱动。节后首周成交尚未放量，但补库预期逐步形成。钴盐方面，硫酸钴与氯化钴节后以持稳为主，复工未复市特征明显；四氧化三钴延续高位运行，成本支撑坚挺。整体来看，钴产业链供给端结构性偏紧未改，节后随着物流恢复与订单明确，价格存在进一步上行空间。根据SMM数据，上周电解钴价格为43.1-43.9万元/吨，均价较前周上涨2.26%。
　　磷酸铁锂周均价上升，三元材料周均价上升。根据SMM数据，本周磷酸铁锂价5.40-5.91万元/吨，均价较前周上升12.18%。三元材料622价格为18.25-18.90万元/吨，均价较前周上涨4.69%。
　　投资建议与投资标的
　　短期来看，津巴布韦出口扰动叠加节后补库情绪共振，锂价弹性明显放大，但短期仍需警惕津巴政府风向突转、情绪回落带来的波动加剧。中期维度下，下游储能需求热仍在延续，供应端更常态化的扰动或放大市场整体担忧情绪，锂价中枢在二季度前有进一步上移空间。钴板块受原料成本支撑，到港量依旧不足，整体下行空间有限，预计短期内维持偏强震荡。
　　风险提示
　　新能源汽车增速不及预期，储能装机增速不及预期。