◆本周观点：贵金属市场避险需求集中释放，本周铂钯市场震荡偏强运行。宏观方面，前期非农和PCE数据均超预期，美联储官员对待降息立场趋于谨慎，态度较年初有所转鹰，市场对于年内降息押注有所削弱。特朗普对于关税政策立场趋于温和，风险溢价回落，叠加部分多头获利了结，金银市场高位回调。伊美第三轮间接谈判结束，双方在某些领域接近达成共识，但市场解读存在分歧，短期内紧张态势或将延续，提供潜在避险支撑。从基本面来看：供应端，南非电力短缺与资本开支不足制约产量增长，俄罗斯面临制裁风险，北美矿山减产进一步收紧供给。需求端，汽车催化剂仍为最大应用领域，铂替代钯进程持续但近期因铂价反超钯金而可能放缓；中国铂金首饰需求因高金价替代效应创七年新高；氢能领域虽基数尚小但增长迅速，为铂金提供长期叙事支撑。投资需求方面，铂金ETF在2025年转为净流入后，2月回调引发部分获利了结，但实物投资需求保持强劲。钯金投资需求持续疲弱，对价格边际推动有限。操作上建议，区间震荡交易为主。伦敦铂关注上方阻力位2300美元，下方支撑位2000美元；伦敦钯关注上方阻力位1800美元，下方支撑位1600美元，广期所铂2606合约或于460-650元/克区间运行，钯2606合约或于400-500元/克区间运行。