行业消息
　　1、德国总理弗里德里希·默茨于2月25日至26日对中国进行首次正式访问，包含30位德国经济界代表的高级别代表团随行。国家主席习近平会见默茨时指出，中国和德国分别是世界第二、第三大经济体，中德关系不仅关乎两国利益，也对欧洲和世界有重要辐射效应。习近平对下一步中德关系发展提出三点意见：一是要做相互支持的可靠伙伴；二是要做开放互利的创新伙伴；三是要做相知相亲的人文伙伴。
　　2、美国贸易代表格里尔近日表示，将继续推进对中国履行中美第一阶段经贸协议情况301调查，并可能采取关税措施。商务部新闻发言人对此表示，中方希望美方客观、理性看待第一阶段协议的实施问题，不要“甩锅推责”，更不要借机“生事”“挑事”。中方愿与美方一道，以两国元首重要共识为指引，用好中美经贸磋商机制，着眼未来，聚焦落实双方现有经贸共识成果，积极挖掘双方利益契合点，共同“向前看”。如果美方执意推进相关调查，甚至以调查为由出台关税等限制性措施，中方将采取一切必要措施，坚决捍卫自身合法权益。
　　3、美国总统特朗普在国会发表其第二任期的首次国情咨文演讲，演讲历时108分钟，创下历史纪录。特朗普在演讲中宣布，将绕过最高法院裁决、通过其他法律途径持续加征关税，并明确提出以关税收入取代个人所得税。特朗普表示，更倾向于用外交手段解决伊朗核问题，但绝不允许伊朗拥有核武器。特朗普演讲也存在一些不准确的数据和误导性观点，比如：12个月内，他从世界各地为美国获得超过18万亿美元的投资承诺；油价在2.3美元以下；关税由外国支付等。
　　观点总结
　　周四国债现券收益率集体走弱，1Y-7Y到期收益率上行约0.5-1.2bp，10Y、30Y到期收益率分别上行1.2、2bp报1.81%、2.25%。周四国债期货集体走弱，TS、TF、T、TL主力合约分别下跌0.03%、0.08%、0.10%、0.53%。DR007加权利率回落至1.48%附近震荡。国内基本面端，1月金融数据显示，尽管政府债净融资支撑社融同比回升，但信贷“开门红”成色略显不足。居民端贷款小幅回暖，但购房需求偏弱；企业端中长期贷款同比大幅少增，指向内生融资需求依然偏弱。春节期间消费市场热度攀升，政策提振下居民消费潜力正加速释放。消息面上，上海发布楼市“沪七条”，进一步优化调整本地房地产政策，或逐步释放居民住房需求，带动楼市企稳回升。海外方面，全球贸易紧张局势再起。在最高法院驳回特朗普政府依据《国际紧急经济权力法》的关税政策后，白宫于24日正式征收10%的全球关税。特朗普表示将绕过最高法院裁决、通过其他法律途径持续加征关税。经济数据方面，美国四季度GDP增速初值显著低于预期，显示经济动能放缓，但12月核心PCE物价指数同比反弹至3%，通胀压力犹存，这使得市场对美联储未来的利率路径仍存分歧。综合来看，债市节后面临较多利空因素。一方面，政府债供给压力整体有限，且基本面“弱修复”的现实尚未改变，对债市形成底部支撑。近期上海地产政策超预期放松，叠加开年来地产政策频出，不断释放稳预期信号，或为后续“小阳春”积蓄动能，基本面预期改善带动风险资产走强。此外，2月以来债市呈现偏强行情，节后机构止盈需求增加。债市情绪明显走弱，预计短期内期债震荡下行