股指期货
　　市场表现：2月25日，A股四大股指全线上涨，其中上证指数上涨0.72%，报收4147.23点；深成指上涨1.29%，报收14475.87点；创业板指上涨1.41%，报收3354.82点；科创50指数上涨0.54%，报收1473.28点。市场成交24,809亿元，较前日增加2,627亿元。行业板块方面，钢铁(+4.69%)，有色金属(+3.48%)，建筑材料(+2.75%)表现较好；传媒(-1.15%)，银行(-0.46%)，汽车(+0.06%)表现一般。从市场强弱看，IC>IM>IF>IH，个股涨/平/跌数分别为3,742/127/1,609。沪深两市，机构、主力、大户、散户全天资金分别净流入60、-176、-82、198亿元，分别变动+55、-65、-28、+38亿元。
　　基差：IM、IC、IF、IH次月合约基差分别为52.13、12.76、8.89与-4.28点，基差年化收益率分别为-4.18%、-1.01%、-1.27%与0.95%，三年期历史分位数分别为74%、84%、52%及63%。
　　交易策略：中长期，我们维持做多经济的判断，当下以股指做多头替代有一定超额，推荐逢低配置各品种远期合约。
　　风险提示：外生宏观冲击、财政扩张进度不及预期、其他系统性冲击
　　国债期货
　　市场表现：2月25日，国债期货略走弱，活跃合约中，TS下跌0.06%，TF下跌0.1%，T下跌0.13%，TL下跌0.47%。
　　现券：目前活跃合约为2606合约，2年期国债期货CTD券为250024.IB，收益率变动+0.4bps，对应净基差0.029，IRR1.41%；5年期国债期货CTD券为250014.IB，收益率变动+2bps，对应净基差0.012，IRR1.47%；10年期国债期货CTD券为250025.IB，收益率变动+1.55bps，对应净基差-0.016，IRR1.56%；30年期国债期货CTD券为210014.IB，收益率变动+2.5bps，对应净基差-0.013，IRR1.55%。
　　资金面：公开市场操作方面，央行货币投放4,095亿元，货币回笼4,000亿元，净投放95亿元。
　　交易策略：短线走势不明朗，建议观望；中长线，风偏上行叠加经济复苏预期，建议T、TL逢高套保。
　　风险提示：货币政策宽松超预期，经济复苏不及预期