【行情复盘】
　　2月25日，节后首日，大宗商品集体开门红，植物油板块跳空高开高走。
　　豆油主力合约Y2605合约报收于8228元/吨，按收盘价日环比上涨1.08%，日增仓33881手；
　　豆油次主力合约Y2609合约报收于8168元/吨，按收盘价日环比上涨1.21%，日增仓6886手;
　　棕榈油主力合约P2605合约收盘价8848元/吨，按收盘价日环比上涨0.27%，日增仓15480手；
　　棕榈油次主力合约P2609报收于8848元/吨，按收盘价日环比上涨0.39%，日增仓2939手；
　　菜籽油次主力合约OI2605合约报收于9244元/吨，按收盘价日环上涨0.48%，日增仓8115手。
　　菜籽油主力合约OI2609合约报收于9225元/吨，按收盘价日环比上涨0.59%，日增仓1027手。
　　【重要资讯】
　　1、周三，美国NYMEX原油期货基本持平，美国原油库存增幅远超预期，未能缓解市场对美伊潜在军事冲突威胁石油供应的担忧。其中的4月原油期货合约下跌0.21美元，结算价报每桶65.42美元。
　　2、白宫公布美国与印度日前达成的临时贸易协议框架，印度取消或降低对美国工业产品以及多种食品和农产品的灌水，美国将把对印度商品加征的所谓对等关税税率从25%降低至18%。
　　3、消息人士称，美国政府预计将在3月初敲定2026年生物燃料混合比例配额，基本会遵循其最初的提议，同时放弃了一项对可再生燃料和原料的进口实施惩罚的计划。此举将通过维持较高的混合目标来平衡生物燃料生产商和炼油商的需求，同时避免可能推高燃料成本的措施。美国环保局正考虑将2026年生物基柴油的用量设定在52亿至56亿加仑之间，接近最初提出的56.1亿加仑的水平。最终审批预计将于2026年第一季度完成。
　　4、船运调查机构ITS公布数据显示，马来西亚2月1-20日棕榈油出口量为863358吨，较1月1-20日出口的947939吨减少8.9%。其中对中国出口4.0万吨，较上月同期1.9万吨增加明显。
　　5、印度买家已经锁定2026年4-7月间大量豆油采购，15万吨/月南美豆油。
　　6、马来西亚南部棕果厂商公会（SPPOMA）数据显示，2月1-20日马来西亚棕榈油产量环比下降22.24%，其中鲜果串（FFB）单产环比下降23.82%，出油率（OER）环比增加0.3%。
　　7、截止到2026年第7周末，国内三大食用油库存总量为196.79万吨，周度下降2.88万吨，环比下降1.44%，同比下降6.56%。其中豆油库存为106.96万吨，周度下降2.84万吨，环比下降2.59%，同比增加6.59%；食用棕油库存为64.64万吨，周度增加0.32万吨，环比增加0.50%，同比增加62.66%；菜油库存为25.20万吨，周度下降0.35万吨，环比下降1.37%，同比下降64.27%。
　　现货方面：截止2月25日，张家港豆油现货均价8680元/吨，环比上涨100元/吨；基差452元/吨，环比上涨12元/吨；广东棕榈油现货均价8930元/吨，环比0元/吨，基差82元/吨，环比下跌24元/吨。棕榈油进口利润为-391.41元/吨。江苏地区四级菜油现货价格9980元/吨，环比上涨210元/吨，基差780元/吨，环比上涨48元/吨。
　　油粕比：截止到2月25日，主力豆油和豆粕合约油粕比2.91
　　 【市场逻辑】
　　外盘方面：美伊争端依旧存在，国际原油期价保持偏强态势，同时美豆出口预期好转和美国国内生柴政策利多预期提振，美豆油保持强势上涨态势，马来西亚棕榈油受到国际原油和美豆油走强的双重提振，但是国内自身出口数据不佳，马棕榈油高开低走，后续棕榈油即将进入季节性产量恢复期，这将对棕榈油宏观带动下的的走升有一定拖累。国内基本面方面，随着贸易商补库结束，传统的需求淡季到来，而大豆供应方面来看，大豆进口正在季节性减少，若储备大豆不拍卖的话，豆油产量减少将导致库存持续下降，多空并存，基差报价波动空间不大，若储备大豆大量拍卖的话，豆油供应充足，基本面利空，基差报价将承压。棕榈油方面，跟随海外植物油走势为主。菜籽油方面，美国生柴政策和关税政策的不确定性，澳菜籽供应增多，加菜籽采购在途，钦州中粮近期将重新开机，现货供应紧张局面有望缓解。整体来看，菜籽油涨幅受到一定限制。
　　【交易策略】
　　单边方面：油脂已有多单继续持有，新单在回调中少量吸纳多单。Y2605合约压力位8560，支撑位7400；Y2609合约压力位8692，支撑位7370；P2605合约压力位9418，支撑位7940；P2609合约压力位9696，支撑位7880；OI2605合约压力位9544，支撑位8250；OI2609合约压力位9400，支撑位8400。