核心观点
　　2月25日，豆类期价跳空高开后震荡回落，油脂震荡偏强。豆一期价暂获5日均线支撑，伴随增仓3.2万手；豆二期价走势偏强涨幅超1%，伴随增仓超3万手；豆粕期价依托5日均线强势运行，伴随增仓12.8万手；菜粕期价跟随豆粕期价走强，期价承压于60日均线压制，暂获5日均线支撑，伴随增仓1.2万手。油脂期价震荡偏强，豆油期价震荡偏强，期价暂获5日均线支撑，伴随增仓3.3万手；棕榈油期价冲高回落，期价承压于10日和30日均线压力，暂获5日均线支撑，伴随增仓1.5万手；菜籽油期价震荡偏强，期价暂获20日和60日均线支撑，资金变化不大。
　　节后豆类市场情绪主导行情。市场对美国关税动荡影响美豆出口的担忧暂时缓解，叠加南美巴西大豆收割进度创五年最慢、出口预估下调，共同推动美豆小幅回升至三个月新高。受此提振，国内豆粕、菜粕期货增仓上行，豆粕主力合约大幅增仓12.8万手收高1.32%。然而，国内现货基本面疲弱形成鲜明反差：春节过后油厂开机率缓慢恢复，但购销停滞导致大豆及豆粕库存被动累积；节后下游饲料企业物理库存充足，采购心态谨慎，现货基差跟涨乏力、被动走弱。市场核心矛盾在于进口大豆成本支撑和国内弱现实之间的博弈。短期走势仍将依赖美豆与政策动向，但国内现货压力将限制上方空间，短期豆粕期价震荡偏强，需密切关注中美贸易磋商进展及下游实际补库节奏。
　　春节后国内油脂市场外盘驱动、内盘跟随补涨。核心驱动源自春节期间国际原油走强及美国生物燃料政策乐观预期，推动CBOT豆油创近两年半新高，并带动BMD棕榈油同步回升。受此提振，国内三大油脂期货节后跟随外盘迎来补涨。然而，内外基本面出现分化，外盘受政策预期与原油支撑偏强，但马棕油2月出口数据疲软揭示需求偏弱。国内节后现货虽跟盘上涨，但豆油库存有待消化、棕榈油到港压力仍存，下游补货需求的实际强度尚待验证。市场核心矛盾在于宏观与能源属性支撑与自身基本面偏弱之间的博弈。短期走势仍将高度依赖美国生柴政策进展、原油价格及贸易政策动向，短期油脂期价维持高位震荡，需警惕预期落空或需求不及预期可能引发的动荡风险。