【策略观点】
　　【两粕】
　　核心观点：
　　【豆粕】豆粕期货震荡运行，主力合约环比小幅下跌。基本面方面，USDA2月报告显示，2025/26年度全球大豆供需上调，产量、压榨量及期末库存均增加，美豆供需基本上未调整，巴西大豆产量预期上调，南美大豆丰产主导供应宽松。国内油厂开机率高位，供应充足，现货基差涨跌互现，需求端无明显提振。短期豆粕期货仍将震荡整理，难有大幅波动。
　　【菜粕】上周菜粕期货震荡偏弱，主力合约环比下跌。基本面核心为需求进入淡季，支撑不足，但库存低位形成一定托底；中加贸易关系缓和利空出尽，盘面回归震荡。价格多空博弈激烈，波动有限。预期短期延续震荡偏弱，中期维持区间震荡，需重点关注需求复苏进度。
　　【油脂】
　　【棕榈油】上周棕榈油期货震荡下行，主力合约持续走弱。基本面核心为MPOB1月报告显示，马棕产量环比降5.46%、出口增8.52%，但期末库存升至305.1万吨，环比增7.58%，库存压力偏大；国内棕榈油商业库存周环比上升。价格上，上周受库存压力拖累震荡下行。预期短期棕榈油期货延续震荡运行，需关注印尼政策与马来库存消化进度。
　　【豆油】国内油厂大豆压榨量增加、开机率高位，豆油商业库存周环比上升；外盘美豆油震荡走高形成联动，国内需求端暂无亮点。价格呈震荡微跌态势，多空力量均衡。短期预计维持震荡，受外盘及国内库存变化影响显著。
　　【菜油】国内菜油商业库存周环比下降，现货对期货大幅升水；菜籽进口偏少导致油厂压榨有限，但需求端表现平淡。价格震荡走弱，承压明显。短期预计延续震荡偏弱，库存低位有支撑但上行动力不足，需关注进口及需求变化。