一、行情表现
　　2月25日，天然橡胶主力合约收盘价17240元/吨，当日涨跌幅+2.1%。
　　二、供给方面
　　2026年1月，泰国出口天然橡胶（不含复合橡胶）为21.4万吨，同比降10%。1月，出口到中国天然橡胶为7.7万吨，同比降13%。
　　2月中下旬，泰国、印尼等主产国逐步进入低产季，叠加局部降雨影响出胶量，原料产出同比偏低。伴随原料产出有限，叠加橡胶加工厂因囤货存在抢夺现象，原料收购价格存有支撑。国内云南、海南产区处于冬季停割期，国产胶供应断档，市场整体呈现供应偏紧格局。按照ANRPC天然橡胶生产国联合会成员产量规律，1月份开始产量应该会逐步下降，整个一季度产量大概率会下滑。且按照往年规律，1、2月份的橡胶进口量大概率也会下滑。
　　三、需求方面
　　2026年2月13日我国半钢胎开工率为59.44%，高于历年同期均值，开工率偏高。2026年2月13日我国全钢胎开工率为42.40%，高于历年同期均值，开工率偏高。
　　节后下游企业集中复工复产，下游轮胎企业开工率将进一步抬升，需求端补库存在刚需，海外需求有修复预期，市场交易氛围整体有望提升。近年来新能源汽车渗透率快速提升，低滚阻轮胎等高性能橡胶产品需求激增，而传统燃油车市场萎缩导致通用橡胶产品产能供需错配。
　　四、库存方面
　　据隆众资讯统计，截至2026年2月23日，青岛地区天胶保税和一般贸易合计库存量66.77万吨，环比上期增加6.1万吨，增幅10.05%。
　　四、基差方面
　　截至2月24日，与基准地为云南的橡胶现货价格比较，基差是-330元/吨，从绝对值来看低于全年基差均值，处于历史低位，有扩大的空间。