投资要点：
　　电源产业链涵盖从上游原材料到下游应用的完整链条。上游主要包括铜、铝、磁性材料、半导体器件、PCB板等基础元器件和原材料；中游为电源产品的研发、设计与制造环节，涉及AC/DC、DC/DC转换器、开关电源、UPS、逆变器等各类电源设备的生产；下游则广泛应用于通信、新能源（如光伏、储能）、工业自动化、消费电子、数据中心等领域。随着智能化、高效化和绿色能源的发展，电源产业链正加速向高功率密度、数字化控制和可再生能源集成方向升级。
　　电源产品需求增长可期。全球电源市场规模持续增长。据QYResearch数据显示，2024年全球电源市场规模约为525.4亿美元，预计到2030年将达到746.1亿美元，2024-2030年复合年增长率（CAGR）为6.0%。核心驱动因素包括新能源、5G通信、数据中心及工业自动化等领域的高需求。
　　全球AI服务器电源市场规模将快速增长。根据Valuates Reports的数据，2024年全球AI服务器电源市场销售额约为28.46亿美元，预计2031年将大幅增长至608.1亿美元，2025-2031年复合年增长率（CAGR）高达45%。这一增长主要受AI算力需求爆发、数据中心大规模建设及电源技术升级的驱动。
　　全球通信电源市场持续增长。根据QYResearch数据，2024年全球通信电源市场规模约为28.46亿美元，预计到2031年将突破至608.1亿美元，2025-2031年复合增长率达45%。增长主要受益于5G网络持续部署、数据中心扩容、通信基站智能化升级以及物联网等新一代信息技术的快速发展。
　　关注2家电源行业相关企业
　　万源通：昆山万源通电子科技股份有限公司的主营业务是印刷电路板的研发、生产和销售。2025年上半年，公司多层板、双面板和单面板产品收入占比分别为43.54%、29.70%、18.72%。
　　许昌智能：许昌智能继电器股份有限公司的主营业务是智能配用电产品、新能源产品和系统的研发、设计、组装、销售和服务，以及电力工程总承包业务。2025年上半年，公司配用电自动化系统及智能元件、高低压成套开关设备及智能开关元件、电力工程总承包项目和新能源业务收入占比分别为35.41%、30.79%、18.50%、12.07%。
　　风险提示。原材料价格波动风险；算力中心建设不及预期；市场竞争加剧的风险。