报告导读：
　　1、市场回顾与展望：春节假期内盘休市，外盘铜小幅上涨，LME铜涨0.33%，COMEX铜涨1.29%。宏观层面，市场情绪受多重因素交织影响，美伊谈判反复带来的地缘政治风险，美国最高法院裁定特朗普关税政策非法后重新对全球征收15%普遍关税的计划，以及美联储政策路径的不确定性，共同加剧了市场的观望情绪。供应层面，矿端供应紧张的长期叙事依然为市场提供底部支撑，国内产量数据显示12月精炼铜产量同比增长11.9%，供应端整体保持稳定。需求层面，节后现货需求有望逐步好转，下游加工企业陆续复工，但市场仍需时间验证实际需求复苏强度。
　　国内社会库存节前明显累库，节后伦铜库存亦出现大幅上升，美铜库存持续累积，显性库存压力有所加大。展望后市，短期铜价预计维持震荡格局，宏观情绪影响市场，节后旺季需求的实质性复苏将成为下一阶段的关键驱动变量，需密切关注国内库存去化节奏及下游复工情况。
　　关注因素：美国关税政策变动、节后需求复苏