烧碱：成本支撑阶段性变化，节后关注检修及复工补库
　　市场要闻与重要数据
　　价格方面：截至2026-02-21，烧碱期货价格及基差：SH主力收盘价2015元/吨（+57）；山东32%液碱基差-134元/吨（-51）。现货价格：山东32%液碱报价605元/吨（+3）；山东50%液碱报价1000元/吨（+0）。
　　供应方面：烧碱开工率87.60%，（-0.20%）；烧碱周度产量86.20万吨（-0.20）。
　　需求方面：主力下游氧化铝开工率83.46%（-0.60%），氧化铝周度产量180.10万吨（-1.30），氧化铝港口库存15.00（-0.50）；印染华东开工率0.00%（-27.91%）；粘胶短纤开工率88.28%（-0.15%）；白卡纸开工率：74.47%（+0.00%）；阔叶浆开工率91.00%（+1.30%）。
　　生产利润方面：截至2026-02-21，山东氯碱综合利润（1吨烧碱+0.8吨液氯）-87.08元/吨（-70.63），山东氯碱综合利润（1吨烧碱+1吨PVC）-510.08元/吨（+9.37），西北氯碱综合利润（1吨烧碱+1吨PVC）740.29元/吨（+0.00）。
　　库存方面：国内液碱厂库库存44.29万吨（-2.85），片碱厂库库存2.78万吨（+0.02）。
　　液氯方面：截至2026-02-21，山东液氯价格-300元/吨（-100）；液氯下游环氧丙烷开工率71.40%（+1.46%），环氧氯丙烷开工率57.32%（+3.15%），二氯甲烷开工率78.52%（+1.06%），三氯甲烷周度产量2.99万吨（+0.04）
　　市场分析
　　节前液氯下游降负，液氯价格走低，氯碱综合成本支撑走强，企业挺价烧碱意愿增强，部分现货价格小幅调涨。虽烧碱企业开工较高，氯碱综合利润下降提升市场对烧碱检修预期，3月计划检修企业增加，空头减仓盘面反弹。节中液氯补贴减少，成本支撑较节前减弱。节前现货低价带动备货情绪，山东、江苏烧碱库存去库。需求端接货情绪一般，氧化铝厂部分检修，开工小幅下降，且氧化铝再提反内卷导致远期对烧碱需求预期下降，广西氧化铝投产进度延后，市场对烧碱采购动力不足，节后或有部分采购需求。非铝节前开工下降，春节期间采购行为减弱。出口订单节前小幅好转。目前烧碱仓单对盘面有一定压制，但随着节后下游复工及补库需求释放，市场采购情绪有望改善。
　　策略
　　单边：短期震荡，关注下游采购情绪
　　跨期：SH04-05逢低正套
　　跨品种：无
　　风险
　　液氯价格波动；装置检修动态；氧化铝投产节奏；下游囤货节奏