车贷ABS：2025年四季度共发行15单车贷ABS，资产池平均利率水平差异较大，平均收益率为5.4%，较上季度下降76bps；证券发行利率1上升17bps，综合导致发行利差水平较上季度下降93bps。
　　消费贷ABS：2025年四季度新发行4单消费贷ABS，均来自资产收益水平相对较低的银行类发起机构，资产池利率水平为6.04%，较上季度下降14.82个百分点；证券加权平均发行利率较上季度下降33bps，综合导致本季度消费贷ABS发行利差下降14.49个百分点。
　　RMBS：2025年三季度无RMBS交易发行。
　　运行利差
　　本季度末，车贷ABS、消费贷ABS及RMBS的运行毛利差分别为4.51%、13.80%和1.57%，运行净利差分别为4.16%、13.13%和1.21%，二者之间的差额反映了隐含交易成本。
　　前两季度发行利差升至历史高位，使得本季度车贷ABS运行净利差继续升高，较上季度末上升46bps。交易间差异仍然显著，本季度末净利差的最大值与最小值差距达11.36个百分点。
　　个别高利差样本的退出及低利差样本的加入使得本季度消费贷ABS运行利差出现小幅下降，本季度末消费贷ABS运行净利差较上季度末下降1.27个百分点。
　　本季度RMBS运行利差仅有小幅波动，季度末运行净利差与上季度末持平。本季度共4单RMBS交易优先级证券兑付完毕，剩余78个样本。
　　对于某个交易而言，其当期累计的净利差与期末逾期资产的大小关系，反映了利差对逾期本金的潜在补偿能力。本季度末银行间市场样本车贷ABS、消费贷ABS及RMBS的运行利差明细详见附录3，资产逾期率明细详见相关研究
　　焦点评析
　　新发放商业个人住房贷款利率稳中有降，部分存量房贷将完成重新定价
　　2025年四季度全国新发放商业性个人住房贷款加权平均利率为3.06%，较三季度的3.07%环比微降0.01个百分点，延续全年逐季下行态势并再创历史新低，政策托底房地产市场、支持合理住房需求的导向进一步凸显。2025年四季度全国多地出台房地产调控政策，重点围绕提振住房需求、优化信贷支持等方面发力，部分城市通过优化加点策略、放宽首套房利率下限等方式，推动实际房贷利率小幅下行，进一步降低刚需购房成本。预计未来新发放商业个人住房贷款利率仍将延续稳中有降态势
　　2025年5月，5年期以上LPR降至3.5%，较此前下降10bps。对于重定价日为1月1日的存量商业个人住房贷款，利率将在2026年1月1日完成自动下调。预计存量RMBS运行利差将出现小幅收窄。