铜
　　隔夜内外铜价震荡回落，国内精炼铜现货进口维系亏损。宏观方面，昨晚华尔街见闻报道，俄政府一份备忘录指出俄将重返美元结算体系，以得到特朗普政府更多支持。这一潜在改变成为当下地缘政治可能出现重大转变的一个点。另外，昨晚美股大跌也引发了市场流动性的重新担忧。铜价近期走势与海外金融市场和贵金属表现有一定趋同性，这表明当前运行逻辑仍依赖于金融属性和市场情绪，整体仍以震荡偏多行情看待。策略上，建议维持逢低买入思路，但春节假期即将到来，节日期间外盘地缘扰动仍然较强，建议轻仓过节。
　　铝
　　隔夜氧化铝震荡偏弱，隔夜AO2605收于2811元/吨，跌幅0.46%，持仓减仓11147手至28.6万手。隔夜沪铝震荡偏弱，隔夜AL2603收于23395元/吨，跌幅0.91%，持仓减仓881手至15.9万手。铝合金震荡偏弱，隔夜主力AD2604收于22140元/吨，跌幅0.4%。持仓减仓157手至12604手；现货方面，SMM氧化铝价格回落至2617元/吨。铝锭现货贴水收至160元/吨。佛山A00报价上调至23430元/吨，对无锡A00升水70元/吨，铝棒加工费多地持稳，南昌广东无锡上调50-70元/吨；铝杆1A60系加工费持稳，6/8系加工费持稳，低碳铝杆下调4元/吨。受海外氧化铝价格上涨，叠加国内电解铝厂提前开展原料冬储，氧化铝盘面逆势上涨。但社库积压和到期仓单注销压力较大，氧化铝涨势难以延续。进入节前最后一周，加工端陆续放假，需求整体弱势难改，社库开始加速积累。当前市场风险溢价回吐，铝价重心和波动走低。但由于美伊局势仍未定论，警惕相关风险计价。
　　镍
　　隔夜LME镍跌4.51%报17250美元/吨，沪镍跌3.74%报135070元/吨。库存方面，LME库存增加636吨至286386吨，SHFE仓单维持52027吨。升贴水来看，LME0-3月升贴水维持负数；进口镍升贴水维持贴50元/吨。消息面，ESDM部矿产和煤炭总干事TriWinarno透露，批准的镍矿生产配额在2.6亿吨到2.7亿吨之间，与上年RKAB的生产目标3.79亿吨相比大幅缩水；昨日金十数据报菲律宾矿商称，对印尼镍矿石出口量可能翻倍。基本面来看镍矿升水走强，镍铁价格高位震荡，根据SMM数据显示印尼火法、湿法镍矿库存指数下降，分别主要受到监控系统延迟和新项目投产所致，叠加印尼配额收紧的预期，后续或仍存在资源供给偏紧的担忧，推动边界成本支撑继续抬升。不锈钢来看，二月春节因素影响，不锈钢周度库存累库，但供给端多有检修；新能源方面，节日因素印象，硫酸镍现货采销相对冷清，三元材料产量也同样预计环比走弱。阶段性需求环比转弱，但成本支撑依旧坚实，叠加印尼消息面多有扰动，关注成本线附近轻仓试多机会，后续显性库存如能明显去化，可能会对价格形成进一步正反馈，警惕市场情绪走弱。另，节日期间海外仍存扰动风险，轻仓过节