事件描述
　　2月12日，公司正式发布GLM-5。
　　事件评论
　　模型参数量从355B（激活32B）提升至744B（激活40B），预训练数据提升至28.5T，采用异步强化学习和稀疏注意力机制（DSA）来提升模型Agent能力以及TokenEfficiency。
　　Coding能力对齐Claude Opus 4.5。在SWE-bench-Verified和Terminal Bench 2.0中分别获得77.8和56.2的开源模型SOTA分数，性能超过Gemini 3 Pro，分数直逼Opus4.5。
　　Agent能力支持SOTA级长程任务执行。Agent能力实现开源SOTA，在多个评测基准中取得开源第一。在BrowseComp（联网检索与信息理解）、MCP-Atlas（工具调用和多步骤任务执行）和τ2-Bench（复杂多工具场景下的规划和执行）均取得最高表现。
　　进入需求时代，有望逐步进入需求定价。本次模型API及订阅价格大涨。（1）API（每百万token）：官网GLM-5/GLM-5-Code国内Input价格[0,32)分别为4/6元，提价100%/200%；Output价格[0,32)分别为18/28元，提价125%/250%。目前GLM-5率先在海外版上新，在已公布的海外版价格中，Coding plan订阅价格提高30%-60%，API调用价格提升67%-100%。说明模型进入需求时代，提价证明了智谱的全球竞争力。（2）GLMCoding Max连续包月价格为469元/月，相较目前Pro版价格提升215%，其他版本亦有至少30%涨幅。
　　走向Agentic Engineering，支持国产算力。从写代码到写工程，基模从聊天转向工作，在CC-Bench-V2中，GLM-5在前端、后端和长时程任务上显著优于GLM-4.7，显著缩小Claude Opus 4.5差距。在办公软件中已经明显加强，可以代理式处理.docx、.pdf和.xlsx等文件给出交付结果。目前已支持国产芯片推理。
　　模型正式进入需求时代。国内模型之前API价格大幅低于海外，伴随模型逐步追赶好用性实用性提升正式进入需求驱动时代。智谱模型涨价验证新时代开启，国内模型厂商MaaS业务有望迎来大爆发，毛利率有望快速提升。同时模型的变化有望驱动云基础资源及国产算力。
　　风险提示
　　1、AI技术发展不及预期；
　　2、下游应用需求不及预期。