点评
　　CPI同比涨幅收窄，食品价格同比由涨转降。同比来看，由于今年春节错期至2月，去年1月为春节月份，推高了价格基数，叠加国际油价变动导致能源价格降幅扩大，1月CPI同比涨幅收窄0.6个百分点至0.2%，从近几个月高位回落至2025年10月水平，增速低于wind一致预期（0.44%）。其中，1月食品价格同比由上升1.1%转为下降0.7%，非食品价格同比上升0.4%，涨幅相比上月收窄0.4个百分点。环比来看，1月CPI环比为0.2%，持平上月表现，环比低于季节性水平（2015-2024年平均为0.72%）。其中食品价格由上月上升0.3%转为持平，非食品价格环比为0.2%，环比涨幅扩大0.1个百分点。1月核心CPI同比为0.8%，涨幅较上月收窄0.4个百分点，核心CPI涨幅连续4个月保持在1%以上后回落至1%以下，主要因为基数较高叠加春节错月影响。1月核心CPI环比上升0.1个百分点至0.3%，为近6个月最高，但略低于过去十年同期水平0.33%。核心CPI温和上涨的态势没有改变，居民消费需求持续恢复，
　　基数叠加供给充足拉低菜价，猪价环比止跌回升。同比来看，1月食品价格同比由上升1.1%转为下降0.7%，食品价格连续2个月保持上涨后转为下降，影响CPI同比下降约0.11个百分点，而上月对CPI的影响为上拉约0.21个百分点，食品项是导致CPI同比回落的主要因素。食品细项价格同比涨幅回落或下降：鲜菜价格上涨6.9%，涨幅比上月回落11.3个百分点，对CPI同比的上拉影响比上月回落约0.27个百分点。鲜菜价格同比涨幅回落较多，主要受高基数效应、供应充足及天气总体有利影响，叠加春节错位导致备货高峰后移，共同推动价格同比回落；鲜果价格上涨3.2%，涨幅比上月回落1.2个百分点；猪肉和鸡蛋价格分别下降13.7%和10.6%。环比来看，食品价格由上月上升0.3%转为持平，表现弱于季节性水平（2015-2024年平均为2.25%）。其中鲜菜价格下降4.8%，粮食和食用油价格分别下降0.1%和0.2%，猪肉和禽肉类价格分别上涨1.2%和0.2%，水产品和鲜果价格均上涨2.0%。1月，全国生猪均价结束连续数月的下跌，环比出现上涨。月内来看，受节前备货需求拉动，1月上中旬猪价缓慢上涨，下旬因供应压力小幅回落，呈现“先涨后跌”的季节性特征。截至2026年2月10日，高频数据显示2月初28种重点监测蔬菜同比涨幅扩大，7种重点监测水果价格同比涨幅收窄，鸡蛋和猪肉的平均批发价同比降幅收敛；28种重点监测蔬菜平均批发价环比降幅收窄，7种重点监测水果、鸡蛋和猪肉的平均批发价环比涨幅收敛。2月，春节前备货消费需求释放，叠加寒冷天气的不利影响逐渐减少，蔬果价格或出现回升。猪价方面，春节备货开启或使屠宰量有所上升，预计生猪价格将保持涨势，2月猪价或达到阶段性高位。总的来看，由于春节错期至2月，食品CPI同比或由下降转为回升。
　　高基数影响服务价格涨幅回落，能源价格同比降幅扩大。同比来看，1月非食品价格同比上升0.4%，涨幅相比上月收窄0.4个百分点，但仍延续上涨态势。其中消费品价格上升0.3%，同比涨幅收窄0.7个百分点。服务价格同比上升0.1%，涨幅收窄0.5个百分点，影响CPI同比上涨约0.05个百分点，对CPI同比的上拉影响比上月减少约0.20个百分点。服务中，飞机票、旅行社收费和家政服务价格分别下降14.3%、7.7%和3.5%，三项合计影响CPI同比下降约0.16个百分点，显示高基数和春节错月对价格的拖累效应。1月份能源价格下降5.0%，降幅相比上月扩大了4.5个百分点，影响CPI同比下降约0.34个百分点，对CPI同比的下拉影响比上月增加约0.06个百分点，其中汽油价格同比下降11.4%，降幅比上月扩大3.0个百分点。能源价格降幅扩大主要因国际油价波动下行，国内成品油价格相应调整，叠加春节前备货高峰后移，需求端支撑减弱。七大类价格同比四增两降一平，其中居住和交通通信类同比下降，教育文化和娱乐价格持平上期，其余非食品项同比均为上升。扣除能源的工业消费品价格同比上涨2.6%，涨幅比上月扩大0.1个百分点。其中，黄金饰品价格同比上涨77.4%；家用器具、家庭日用杂品和服装价格涨幅在2.1%—6.6%之间。环比来看，消费品价格上涨0.2%，增幅收窄0.1个百分点。服务价格由持平转为上升0.2%，或受元旦节日服务需求推动。七大类价格环比五增一降一平，除衣着价格环比下降，居住价格持平，其他非食品项目价格环比均为上升。分行业看，飞机票和旅行社收费价格环比分别上涨5.7%和2.0%；家政服务、美发、电影及演出票价格涨幅在0.4%—2.8%之间；数据存储设备和计算机价格分别上涨8.0%和2.6%。2月2日，商务部等九部门印发《2026“乐购新春”春节特别活动方案》，政策聚焦首发经济、数字消费、绿色消费、智能消费、健康消费、入境消费等领域，通过商旅文体健融合、线上线下联动，组织开展春节促消费活动。2月，在春节节日需求释放、上年同期价格基数较低以及扩内需政策持续发力等因素共同影响下，消费品和服务价格或出现回升。
　　产能治理显效叠加国际价格传导，PPI同比降幅持续收窄。从同比看，受国际大宗商品价格传导拉动，以及国内重点行业产能治理持续显效等因素影