USDA2月供需报告中性略偏空，其中报告对美国大豆各项数据均未作调整，报告上调巴西大豆产量0.2亿吨至1.8亿吨，高于市场预期的1.792亿吨，在巴西增产的推动下，全球大豆期末库存进一步上调至1.2551亿吨,创下近年高位。同时报告并未调整此前受干旱困扰的阿根廷大豆产量。假期主要风险关注点:(1)豆玉比价：2月下旬预期USDA农业展望论坛将公布2026/27年度美豆和美玉米种植面积预估，关注假期豆玉比价变化及其对美豆种植面积的指引；(2)中美贸易政策变化:2月4日夜间，特朗普在社交媒体上称本市场年度中国将增加800万吨美豆采购至2000万吨，消息发布后美豆出现一定涨幅，近日中国也出现了对美豆的询价，关注假期中美贸易政策变化及中国采购美豆的消息；(3)巴西收割卖压：根据C0NAB，截至2月7日，巴西大豆收割率为17.4%，上周为11.2%，去年同期为14.8%，五年均值为18.7%，收割进度仍然较快。今年巴西大豆生长期无明显不利天气，USDA预估本市场年度巴西大豆产量在1.78亿吨，关注假期收割天气变化及巴西贴水对卖压的体现；(4)阿根廷天气:根据BAGE，阿根廷大豆播种己基本结束，近期由于偏干天气影响，作物优良率有所下滑，截至2月4日，大豆作物状况评级良好占比40%(上周值47%,去年同期值20%)，正常占比35%(上周值37%，去年同期51%)，一般或较差占比25%(上周值16%，去年同期值29%)。但从短期天气预报来看，阿根廷降雨有所恢复，预期大幅减产的可能性较小，关注假期的产区天气变化；(5)进口豆拍卖消息：关注假期及节后国内进口豆拍卖消息；(6)汇率变化：关注人民币汇率走势和雷亚尔汇率走势变化。
　　整体来说，近期美豆出口增加预期提振美盘，但巴西贴水下跌部分对冲美盘上涨影响，内盘走势弱于外盘，关注巴西贴水后续卖压情况。近期国内大豆榨利明显恶化,建议关注M2609低位做多机会。国内油厂及下游饲企豆粕库存仍处高位,节后存进口豆拍卖预期,23月国内豆粕供应预期宽松，豆粕基差预期承压。