事件：
　　吉利汽车2026年2月1日发布2026年1月销量公告：2026年1月，吉利汽车实现总销量27.0万辆，同环比+1.3%/+14.1%。
　　投资要点:
　　1月销量登顶，环比逆势提升。1月吉利汽车销量27.0万辆，成为中国汽车品牌单月销量冠军，其中：吉利品牌（不含银河）销量13.4万辆，同环比+2.5%/+86.5%；吉利银河1月销量8.3万辆，同环比-11.3%/-17.6%；极氪品牌2026年1月销售2.4万辆，同比高增99.7%，环比-21.2%；领克品牌销量2.9万辆，同环比-4.0%/-14.4%。
　　燃油销量环比高增，高端品牌表现稳健。2026年1月，公司新能源车销量达12.4万辆，同环比+2.6%/-19.5%，燃油车销量达14.6万辆，环比+76.8%，成为1月集团销售中坚力量。高端品牌方面，领克历史累计交付量超170万辆，领克900、领克10 EM-P、全新领克07、全新领克08成为首批搭载千里浩瀚G-ASD的车型；极氪9X连续两月获得50万元级大型SUV销量冠军；重磅车型极氪8X宣布将于上半年上市，定位混动高性能旗舰SUV。
　　海外市场同环比高增，新车型加速导入。2026年1月，吉利汽车出口销量6.1万辆，同环比+121.2%/+50.1%。公司全球化战略稳健推进，海外市场新车型加速导入：极氪7GT欧洲开售，覆盖北欧、德国、荷兰等十二国市场；Geely EX2（吉利星愿）于印度尼西亚正式上市。我们判断在新车型导入下公司海外销量有望实现持续增长。
　　盈利预测和投资评级
　　公司燃油基盘逆势向上，电动化、全球化、高端化三大核心增量预计进一步兑现。我们预计公司营业收入2025-2027年分别为3312、4218、4858亿元，同比分别为+38%、+27%、+15%。在三大核心增长驱动下，公司平台架构优势显现，规模效应有望带来公司整体盈利能力提高，我们预计公司2025-2027年实现归母净利润分别为170、216、258亿元，同比增速为2%、27%、19%；EPS为1.56、1.98、2.37元，对应当前股价的PE估值分别为9.1、7.2、6.0倍。随公司新能源产品不断推出，高端品牌销量稳步提高，我们看好公司未来发展，维持“买入”评级。
　　风险提示
　　市场竞争加剧；新车销量不及预期；海外（如俄罗斯）市场发展不及预期；地缘政治因素导致海外市场盈利不及预期；对海外市场需求把握不精准风险；汇率波动风险。