宏观：美国1月ADP就业偏弱，A股延续缩量反弹
　　海外方面，美国年初就业有所降温，1月ADP仅增2.2万人，低于预期4.5万人，就业增量高度集中于教育和医疗，制造业与专业服务收缩，结构性疲弱清晰。1月ISM服务业PMI升至53.8，但就业几乎停滞、价格回升，显示需求修复未能转化为用工扩张，“高价格、弱就业”的分化格局延续。全球资源品博弈加剧，美、欧、日以“供应链韧性”为名加速制度化结盟，旨在弱化中国在关键工业原料上的主导权。海外市场风险偏好较弱，美股科技又因AI泡沫担忧下挫，美元指数抬升至97.7，金价在5000美元上方震荡，铜价收跌3%，油价收涨，关注周五非农就业数据。
　　国内方面，A股周三延续反弹，上证指数重回4100点，红利风格领涨，煤炭、光伏、航空等板块领涨，两市成交额小回落至2.5万亿元、逾3200只收涨，赚钱效应边际转弱，宽基指数ETF转为净流出，两融余额继续边际回落，市场进入风格快速轮动阶段，短期可能延续震荡整理、以结构性机会为主，中长期在政策预期与基本面托底支撑下、仍偏积极。习近平与特朗普通话，表态推进合作，同时重申台湾问题是中美关系核心，要求美方慎处对台军售。