金银：国内情绪性跌势远大于外部
　　盘面表现：2月2日，国际现货黄金一度失守4700美元/盎司，日内跌超4%；现货白银曾跌超7%后反弹，日内仍跌4.6%。国内沪金主力合约一度重挫超13%，沪银主力合约跌停，铂金和钯金期货也双双跌停。
　　①隔夜基本面来看，多空交织：一方面，美国ISM制造业指数超预期回升至扩张区间，且物价支付指数攀升，可能抑制美联储激进降息的预期，对黄金构成压力；另一方面，非农就业数据延迟发布且存在大幅下修风险，叠加美伊核谈判紧张局势再现，地缘政治不确定性及对美国就业市场真实强度的疑虑，为黄金提供了避险支撑。
　　②认为贵金属长期牛市逻辑依然稳固，核心支撑包括：以摩根大通为代表的机构基于央行购金和投资者多元化配置的持续强劲需求；全球“秩序重构”和“低增长高债务”的宏观背景，使黄金作为对抗不确定性的资产配置价值不变，短期调整主要源于非理性超涨和杠杆资金出清，而非基本面转变，因此价格在充分调整后，超跌反而带来中长期布局机会。
　　③看空或谨慎观点则聚焦于剧烈的短期调整风险，特朗普提名“鹰派”的沃什为美联储主席是直接的导火索，更根本的原因是前期极致拥挤的投机多头仓位（和由期权伽马挤压、交易所连续上调保证金引发的连锁去杠杆，导致价格出现“踩踏式”暴跌。
　　④策略推荐。建议等待波动率显著回落和关键支撑位企稳信号。国内黄金短期关注1000附近表现。白银下杀幅度更深，夜盘已经再度跌停，但是海外市场目前有企稳迹象，波动较大。多指标显示波动率极高，等待企稳。