要点
　　●春节错位因素影响，CPI增速或小幅下降
　　●原油、有色价格上涨，PPI降幅或继续收窄
　　●房地产低迷与借贷意愿不足，信贷规模同比少增
　　●投资需求下降，M2增速小幅回落
　　●国际信用体系受到冲击，人民币或震荡前行
　　内容提要
　　2026年1月，随着宏观稳经济政策协同发力，促消费、稳地产政策能效将逐渐释放，但短期内有效需求依然相对不足，信贷需求相对较弱。受春节错位影响，本月居民消费价格增速或有下降，国际地缘风险加剧，推动原油价格止跌上涨，叠加有色价格大幅上涨，工业品价格降幅或进一步收窄。
　　价格方面
　　CPI：尽管本月国际原油价格、国内猪肉价格上涨明显，但受春节错位因素影响，叠加居民收入增速依然相对较低，居民消费需求相对不足，预计2026年1月CPI同比增长0.4%，较前月下降0.4个百分点。
　　PPI：整治“反内卷式”竞争，将缓解供给过剩问题，受国际关系复杂化、地缘风险加剧影响，国际原油、有色金属价格上涨，但国内经济结构调整、过剩产能去化继续，抑制钢铁、煤炭等价格上涨，预计2026年1月PPI同比下跌1.0%，降幅较前月收窄0.9个百分点。
　　货币金融方面
　　人民币贷款：尽管季初冲量、货币政策宽松和结构性支持有利，但房地产需求不足、借贷需求下降以及制造业收缩，因此，预计2026年1月中国新增人民币贷款48000亿元，较去年同期少增3300亿元。
　　M2：尽管货币政策宽松、季初冲量有利，但制造业收缩、房地产市场不足以及需求疲弱，故预计2026年1月中国M2同比增长8.4%，较上月下降0.1个百分点。
　　人民币汇率：受美国希望得到格陵兰岛影响，美国与盟友关系出现裂痕，对长期以来的国际信用体系产生影响，以及韩国、加拿大、欧洲多国的集中访华均利多人民币汇率，鹰派人物凯文.沃什被提名新一届美联储主席，叠加上半年美联储继续降息概率缩小，利空人民币走势。预计2026年2月人民币汇率在6.85～7.05区间震荡前行