本报告导读：
　　本期市场成交热度抬升，赚钱效应边际下降。从资金层面看，融资资金小幅流入，偏股公募基金新发行边际回落，ETF资金大幅流出，外资流入A股和港股。
　　投资要点：
　　市场定价状态：市场成交热度抬升，赚钱效应边际下降。1）市场情绪（上升）：本期市场交易换手率抬升，全A日均成交额上升至3.1万亿，日均涨停家数降至69家，最大连板数为6.5板，封板率降至71.0%，龙虎榜上榜家数为66家；2）赚钱效应（下降）：本期个股上涨比例下降至23.6%，全A个股周度收益中位数下降至-3.4%；3）交易集中度（下降）：二级行业交易集中度下降，本期行业换手率历史分位数处于90%以上的行业有18个，其中石油石化、国防军工等4个行业换手率处于99%以上。
　　A股资金流动：本期融资资金小幅流入，ETF资金大幅流出。1）公募：本期偏股基金新发规模下降至350.9亿，公募基金股票仓位整体下降；2）私募：1月私募信心指数较12月增长0.5%，仓位较前期边际下降（截至1/9）；3）外资：流入4.1亿美元（截至1/28），北向资金成交占比历史分位数（MA5）降至0.1%；4）产业资本：本期IPO首发募集为55.5亿元，定增规模为45.5亿元，未来一期限售股解禁规模为1035.7亿元；5）ETF：被动资金继续大规模流出，本期流出3193.7亿元，被动成交占比环比下降至9.1%，行业成交集中度CR5略微回升；6）融资：本期净买入额上升至160.9亿元，成交额占比下降至9.6%；7）散户：另类指标显示本期散户活跃度边际抬升。
　　A股行业配置：融资和ETF共同流出电子行业。1）外资：（截至1/28）有色金属（+119.5百万美元）/汽车（+38.1百万美元）净流入居前，交通运输（-1.3百万美元）/公共事业（-1.1百万美元）净流出居前；2）融资：（截至1/29）有色金属（+134.5亿元）/基础化工（+20.5亿元）净流入居前，国防军工（-28.2亿元）/电子（-59.5亿元）净流出居前；3）ETF：一级行业被动资金普遍流出，电子（-457.4亿元）/非银（-350.3亿元）/银行（-341.7亿元）净流出居前；二级行业中贵金属/油服工程净流入居前，半导体/证券净流出居前。本期增持居前的ETF包括有色金属ETF/化工ETF等，中证500ETF/黄金ETF融资净买入居前；沪深300ETF/上证50ETF净赎回居前，沪深300ETF/人工智能ETF融资净卖出；4）龙虎榜资金：有色金属、基础化工和环保为龙虎榜行业前三。
　　港股与全球资金流动：南下资金流入放缓，全球外资边际流入美国和亚洲市场。本期恒生指数收涨+2.4%，全球主要市场涨跌互现，韩国市场（+4.7%）涨幅居前。资金维度：1）南下资金净买入额下降至27.1亿元，处2022年以来15%分位（MA5）；2）本期（截至1/28）发达市场主动/被动资金净流动-26.1亿/286.5亿美元，新兴市场主动/被动资金净流动31.1亿/-454.5亿美元。仅外资口径看，全球外资边际流入美国和亚洲市场，美国（+62.7亿美元）、韩国（+28.3亿美元）、中国（+26.4亿美元）流入规模居前。含各国内资的全球整体流动看，美国/韩国获流入居前。北美基金获净申购，美股科技/能源基金净申购居前。
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