【EC】
　　行情综述:震荡。
　　现货价格:呈节前回落态势，各联盟分化调整。GEMINI联盟，WK6马士基开舱价降至2000-2100美元╱FEU，赫伯罗特维持2300-2500美元/FEU; WK7马士基进一步下调至1995美元/FEU，赫伯罗特暂稳。0A联盟，WK6小幅回落至2500美元/FEU上下，WK7华北口岸中远海运已调至.2200-2300美元/FEU，华东口岸或跟进，整体区间2200-2300美元/FEU。PA联盟，WK6在2200-2400美元│FEU波动，WK7受ONEWK8表价2000美元/FEU传导，均值趋近2000美元/FEU，部分集量特价1800美元╱FEU。MSC随市场节奏小幅下调，WK6-WK7报价逐步下探，整体受春节前货量真空期影响，各联盟报价均呈回落趋势。
　　逻辑:
　　本周EC呈“预期与现实博弈下的分化格局”，期货与现货表现错位。期货端受多重预期支撑上行，主力及远月合约均有涨幅，核心逻辑在于光伏退税取消催生的抢运预期，对4月后合约形成支撑，叠加地缘冲突升级、西北欧极端天气扰动，短期托举市场情绪。现货端则延续弱势，节前货量进入真空期，船司为抢占货量持续降价揽货，运价整体下行，SCFIS欧线结算指数亦环比回落，供需弱现实对近月合约形成压制。中长期需警惕运力过剩风险，2026年新船集中交付、红海航线若复航将释放隐性运力，持续压制运价中枢。策略上宜谨慎，不追高，套期保值以持有为主，套利可逐步减仓，重点跟踪船司宣涨落地、红海复航信号及货量数据，控制操作节奏与风险。
　　策略:短期做空性价比降低，关注低位做多06和反弹逢高做空淡季10。