本报告导读：
　　2026Q1风格轮动模型发出小盘、成长信号。2月，单因子策略、复合因子策略推荐配置的多头行业均涵盖钢铁、有色金属、非银行金融。
　　投资要点：
　　风格轮动模型方面，2026Q1风格轮动模型发出小盘、成长信号。2026年1月，小盘、成长超额分别为7.03%及3.27%，轮动信号得到初步印证。行业轮动模型方面，1月，单因子策略、复合因子策略推荐配置的多头行业均涵盖非银行金融、煤炭及钢铁。2025年，行业复合因子策略绝对收益达38.10%，相对基准的超额为11.70%；行业单因子多策略绝对收益达36.00%，相对基准的超额为10.37%。
　　大小盘风格轮动Q1配置信号。根据2025年12月31日的最新数据，2026Q1，双驱轮动策略得出的综合分数为-3，预测信号为小盘。
　　价值成长风格轮动Q1配置信号。根据2025年12月31日的最新数据，2026Q1，双驱轮动策略得出的综合分数为-1，预测信号为成长。
　　行业轮动1月表现。使用行业历史基本面、预期基本面、情绪面、量价技术面、宏观经济等维度的因子对各行业打分，分别构建复合因子策略及单因子多策略。1月复合因子策略的超额收益2.26%，单因子多策略的超额收益为-2.99%。
　　行业轮动2月观点。单因子多策略推荐配置的多头行业为钢铁、有色金属、非银行金融。复合因子策略推荐的多头行业为煤炭、钢铁、有色金属、非银行金属、建材。
　　风险提示：模型失效风险、因子失效风险、海外市场波动风险。