供应：产量小幅是回升。
　　需求：成材产量小增。
　　库存：厂家库存压力不大。
　　成本：兰炭小跌15元/吨。
　　基差：盘面小幅贴水。
　　总结：上周合金基本面虽平稳，但贵金属波动较大，带动合金呈N型走势。基本面看，上周硅铁供需微增，周产量连续五周维持在9.8万吨水平，节前钢需平稳，河钢2月招标开始，环比1月季节性回落。合金基本面表现较为健康，但黑色系整体缺乏预期驱动，双硅波幅收窄偏弱运行，煤电矿端成本抬升，合金下有支撑，短期走势维持回调偏多思路。
　　策略建议
　　短期走势偏强，产业等待高位保值机会
　　风险点
　　反内卷政策、中美贸易谈判等政策不确定性