核心观点：
　　专题：公募基金2025年四季报披露完毕，整体来看，环保持仓市值占比止跌微涨环比提升至0.23%，总市值45.21亿元。从环保行业细分板块来看固废治理板块在环保行业重仓持股中的占比由57.68%环比提升至62.33%。相应的，环保设备、水务及水治理板块的重仓持股占比分别下滑1.6pct、3.02pct。截至2025Q4数据，环保行业重仓持股总市值排名前五的个股分别为伟明环保、瀚蓝环境、上海洗霸、兴蓉环境、大地海洋。
　　行情：2026年1月26日至1月30日，环保指数（申万）下跌2.78%，跌幅大于上证综指2.34pct，大于深证成指1.16pct，大于创业板指2.69pct；较申万31个行业指数相比，环保指数（申万）涨跌幅排名第20，个股方面ST京蓝、飞南资源、雪浪环境等上市公司涨幅居前。
　　要闻：1月14日至15日，生态环境部在京召开2026年全国生态环境保护工作会议，系统总结2025年和“十四五”生态环境保护工作，深入分析面临的形势与挑战，研究谋划“十五五”工作，安排部署2026年七大重点任务。此外，1月29日，工业和信息化部发布《工业节水管理办法（征求意见稿）》，办法旨在健全工业节水管理体系，持续提高水资源利用效率，促进工业用水与发展规模、产业结构和空间布局等协调发展，推进生态文明建设。办法对工业节水设备（包括工艺、技术和装备）的发展与应用带来了全方位的实质性利好。
　　个股重要公告：多家公司近期发布2025年业绩预告，截至2026年1月30日，共有71家环保行业上市公司发布业绩预告，其中预告净利润业绩上限同比增长的共有41家，其余30家预告净利润同比减少。
　　投资建议：《工业节水管理办法（征求意见稿）》要求工业企业（特别是高耗水企业）严格执行用水定额、定期开展水平衡测试，并优先采用先进节水工艺技术装备。这为高效节水设备的销售与应用提供了强制性政策驱动。管理办法还鼓励分质供水、循环用水、废水回用等系统技术，以及工业园区企业间水循环利用和基础设施升级。这将推动市场需求从单一设备向集成化、系统化的节水解决方案延伸。建议关注金科环境（聚焦于水的深度处理与污废水资源化）、倍杰特（提供工业水处理整体解决方案）等标的。
　　风险提示：政策推进不及预期；化债进度低于预期；行业竞争加剧。