本周行情复盘：保险指数上升5.55%，跑赢大盘5.47pct。保险个股表现分化，太平+9.96%，友邦+8.79%，国寿+8.73%，太保+8.48%，新华+8.40%，平安+4.46%，阳光+3.67%，人保+2.91%，财险+2.27%，众安-1.54%。十年期国债到期收益率1.81%，较上周末-2bps。
　　本周动态：
　　（1）每经网：香港联交所披露，平安人寿于1月22日在场内以每股均价32.0553港元，增持中国人寿1189.1万股H股，涉资约3.81亿港元。增持后最新持股数目为6.81亿股，持股比例由8.98%上升至9.14%。
　　（2）智通财经：香港联交所披露，1月20日，阳光人寿减持徽商银行H股1169.4万股，平均每股作价3.2896港元，涉及资金3846.86万港元。减持后最新持股数目为2.41亿股，持股比例由7.92%下降至6.93%。
　　（3）证券日报：近日中国人寿接连发布两则公告，宣布拟投资设立一只养老产业股权投资基金和一只长三角私募基金，直接认缴出资额合计近125亿元。
　　（4）财联社：1月30日，中国证监会对《〈上市公司证券发行注册管理办法〉第九条，第十条，第十一条，第十三条，第四十条，第五十七条，第六十条有关规定的适用意见——证券期货法律适用意见第18号做了修改。此次修订扩大了战略投资者类型，将社保基金、基本养老保险基金，年金基金、商业保险资金、公募基金，银行理财等机构纳入资本投资者范畴。明确战略投资者认购上市公司股份比例不低于5%，并强化长期持股、治理参与、信息披露和监管要求。
　　（5）金融监管总局：2025年保险行业全年实现原保费收入6.12万亿元，其中人身险4.65万亿元，财产险1.47万亿元。
　　投资建议：本周保险板块波动上行，预计前期业绩预期调整等带来市场情绪波动基本消化。个股表现来看，弹性与低估值个股表现相对领先，前者主要受权益市场表现牵动，后者或受益于长端利率趋势企稳、短期回升带动估值修复。
　　当前板块或仍被低估，险企利差损压力持续缓释，负债端居民挪储需求仍在，分红险等储蓄型产品占比提升叠加代理人渠道质态优化，优质龙头险企PEV估值有望突破1x关口。
　　人身险标的PEV估值：
　　A股：国寿0.95x、新华0.93x、平安0.81x、太保0.74x。
　　H股：平安0.82x、新华0.66x、国寿0.62x、太保0.60x、太平0.48x、阳光0.40x、友邦1.65x、保诚1.20x。
　　财险标的PB估值：财险1.18x、人保A1.30x、人保H0.87x、众安1.19x、中国再保险0.64x。
　　推荐顺序：中国太保、中国平安、中国人寿H、中国财险。
　　风险提示：政策变动、权益市场波动、长端利率下行、改革不及预期