今日铜价出现大幅下跌，下午沪铜合约基本跌停，主要受多个逻辑的影响。首先，贵金属价格下跌向有色金属莫延。特朗普提名沃什为下任美联储主席，市场解读其政策偏向“保守主义复位”，虽长期有降息预期，但短期强调缩表控通胀为先，打破此前市场对快速、大幅降息的乐观预期，美元指数大幅回升。其次，铜是弱现实强预期的基本面情况，预期的逻辑近期有所扰动。美国科技巨头已密集发布2025年第四季度财报，呈现AI兑现能力成为核心分水岭、资本开支高企但市场更重投入效率的特征。微软投入巨大，但收入兑现不及预期等拖累美股大盘，使得风险偏好降温。从现实端看，全球总库存超过100万吨，国内外现货贴水较大，使得基本面现实交易者持续悲观。再次，铜的持仓较大，处于严重超买的状态。在此前支撑价格的逻辑发生变化时，多头的主动大幅平仓加大价格的下跌。
　　但是，从更长周期来看，认为铜价下方依然存在支撑。第一，AI发展的长期逻辑未变，将持续带动铜的消费增量。AI可能是美国强大的供给侧通缩力量，通过提升生产率、优化供应链，系统性压低通胀中枢。这表明美国将全力支持Al，为其发展提供充足空间。测算数据显示，预计2026年美国Al算力中心新增用铜10.20万吨，高于此前预测4.73万吨;2020-2029年新增总容量从42GW提升至52GW，后期依然有提升的可能。第二,其他基本面尚未发生根本性改变，新能源快速发展，以及东南亚、南亚等发展中国家政策支持力度增强，将有利于持续支撑铜的消费。从供应端看，全球铜矿供应端扰动增强，智利劳工冲突、矿山品位下降与水资源约束等持续影响铜矿供应，铜精矿现货加工费TC持续弱势。
　　从交易策略上看，当前市场情绪较为悲观,建议投资者交易谨慎,当价格回落到低位企稳后，可以逢低买入。在此基础上，铜的波动率面临回落的可能，可以关注做空波动率的操作。