隔夜内外铜价冲高后快速回落，特别是LME铜盘中一度涨幅达到10%，国内现货精炼铜进口亏损大幅收敛，窗口接近打开。宏观方面，美国总统特朗普表示，下周将宣布美联储主席人选，利率应比当前水平低两到三个百分点。美国联邦政府再次面临关门危险，昨晚美参院关键投票未能推进拨款法案，但特朗普称接近达成协议避免政府关门。国内方面，有消息称，多家房地产企业已不再被监管部门要求每月上报“三道红线”相关数据，有利于后续房地产市场平稳发展。库存方面，LME库存增加2150吨至176075吨；Comex库存增加2590吨至521757吨；SHFE铜仓单增加3590吨151628吨，BC铜维持11141吨。昨日内外铜价表现来看，突然的发力有贵金属热度的传导，也标志着铜价首次突破每吨1.4万美元的重要心理关口。笔者认为，此次大涨并非单一、孤立的“消息市”驱动，而是在全球宏观叙事发生深刻变革、铜自身供需结构迎来历史性拐点，以及金融市场交易行为共振下的必然结果。因此当前铜价逻辑已不能简单从基本面来去定价，更多的需从金融属性的角度去看，整体仍以震荡偏多行情看待。策略上，建议维持逢低买入思路
　　铝
　　隔夜氧化铝震荡偏弱，隔夜AO2605收于2783元/吨，跌幅1.38%，持仓减仓7754手至46万手。沪铝震荡偏弱，隔夜AL2603收于24935元/吨，跌幅2.18%。持仓减仓24534手至31.8万手。铝合金震荡弱，隔夜主力AD2603收于23165元/吨，跌幅2.81%。持仓减仓356手至7369手；现货方面，SMM氧化铝价格回落至2625元/吨。铝锭现货贴水扩至200元/吨。佛山A00报价上调至24810元/吨，无锡A00升水40元/吨，铝棒加工费包头河南临沂持稳，新疆广东无锡下调50-140元/吨；铝杆1A60系加工费及6/8系加工费持稳，低碳铝杆上调581元/吨。河南一带环控限制，矿石开采及氧化铝生产受限。厂家消耗原备库存保供长单，库存有所减压。受氧化铝减产情绪带动窄幅向上修复。美伊局势进一步紧张，伊朗或计划封锁霍尔木兹海峡，引发中东地区规模减产及发运问题。国内部分下游要求节前到货，板材加工端产线满负荷运转，铝锭累库速度明显放缓，现货贴水幅度有所改善。受到消息情绪提振效应显著，且情绪消化完毕后也将展现一定抗跌性。在国内下游集中备货至放假前夕时段内，预计盘面整体向上支撑力度较足。关注美伊时态以及国内库存动向
　　镍
　　隔夜LME镍涨0.43%报18520美元/吨，沪镍跌1.34%报143780元/吨。库存方面，LME库存增加132吨至286470吨，SHFE仓单增加2032吨至46854吨。升贴水来看，LME0-3月升贴水维持负数；进口镍升贴水下跌150元/吨至50元/吨。消息面，1月21日消息印尼能源与矿产资源部矿物与煤炭总干事特里维纳诺表示，预计镍矿石产量较上年将下降10%至15%；1月29日（周四），市场人士表示，印度计划很快推出激励措施，鼓励企业建设锂镍加工厂，以提高产量并满足日益增长的关键矿产需求。从基本面来看，随着价格快速上涨，产业链各环节产品价格均走强，镍铁价格重心上移，火法成本支撑走强，但一级镍排产环比大幅增加18.5%至3.72万吨，国内社会显性库存有所增加，套保需求或将对盘面价格造成一定压力。印尼政策短期托底镍价，有色情绪共振，但远期潜在配额补充和高库存成为上方压力，短期或高位宽幅震荡，关注成本线附近做多机会，关注政策实际落地情况和市场情绪