重要数据
　　铝现货方面：SMM数据，华东A00铝价24260元/吨，较上一交易日变化390元/吨，华东铝现货升贴水-180元/吨，较上一交易日变化-10元/吨；中原A00铝价24120元/吨，现货升贴水较上一交易日变化-40元/吨至-320元/吨；佛山A00铝价录24230元/吨，较上一交易日变化360元/吨，铝现货升贴水较上一交易日变化-40元/吨至-205元/吨。
　　铝期货方面：2026-01-28日沪铝主力合约开于24305元/吨，收于25640元/吨，较上一交易日变化1395元/吨，最高价达25680元/吨，最低价达到24155元/吨。全天交易日成交937111手，全天交易日持仓362833手。
　　库存方面，截止2026-01-28，SMM统计国内电解铝锭社会库存77.7万吨，较上一期变化3.4万吨，仓单库存142829吨，较上一交易日变化1377吨，LME铝库存499975吨，较上一交易日变化-2275吨。
　　氧化铝现货价格：2026-01-28SMM氧化铝山西价格录得2610元/吨，山东价格录得2555元/吨，河南价格录得2635元/吨，广西价格录得2685元/吨，贵州价格录得2740元/吨，澳洲氧化铝FOB价格录得308美元/吨。
　　氧化铝期货方面：2026-01-28氧化铝主力合约开于2741元/吨，收于2811元/吨，较上一交易日收盘价变化89元/吨，变化幅度3.27%，最高价达到2816元/吨，最低价为2722元/吨。全天交易日成交873641手，全天交易日持仓466716手。
　　铝合金价格方面：2026-01-28保太民用生铝采购价格18300元/吨，机械生铝采购价格18700元/吨，价格环比昨日变化400元/吨。ADC12保太报价23700元/吨，价格环比昨日变化500元/吨。
　　铝合金库存：铝合金社会库存6.70万吨，厂内库存6.51万吨。
　　铝合金成本利润：理论总成本22874元/吨，理论利润426元/吨。
　　市场分析
　　电解铝：特朗普关于美元发言造成美元指数大幅度下挫，伊朗锁喉霍尔木兹海峡引发海外铝供应担忧，中东电解铝供应约700万吨，占全球供应接近10%。微观方面，绝对价格的上涨出现向下传导不畅，现货贴水持续扩大，社会库存持续累库。下游进入消费甚至提前放假，开工率及产量环比继续回落。今年春节较晚，当前累库节点较早，前期累库速度较快，微观数据对价格形成压力。长期宏观仍然成为主导价格长期上涨的逻辑，国内依旧适度宽松的货币政策，海外仍存消费韧性，海外现货升水仍在走强。短期呈现抑制消费的情况，铝价存在回调修复需求。
　　氧化铝：中东危机对氧化铝影响偏利空，中东电解铝产量约700万吨，氧化铝产量仅有约450万吨，属于氧化铝净买入方。国内方面，氧化铝企业出现了较多检修情况总计约450万吨，但大部分检修周期仅有半个月，主动规模性关停尚未
　　来临，不足以扭转过剩格局。现货价格未止跌，盘面仍然处于升水状态。成本端，进口矿成交冷清，铝土矿价格短期仍有望继续承压，成本支撑较弱
　　率降低，供给过剩的格局难改，社会库存将会持续增加。电解铝厂原料库存充足，后期冬储预期不足，当前盘面价格贴水现货将会消化仓单压力，但难改库存压力。
　　策略
　　单边：铝：谨慎偏多氧化铝：谨慎偏空铝合金：谨慎偏多。
　　套利：中性
　　风险
　　1、海外政策超预期扰动。2、流动性变动超预期。3、海外矿石供应出现新扰动