投资要点：
　　美光科技将在新加坡新建一座NAND工厂，未来十年将在新加坡投资240亿美元。据美光官网援引环球新闻社消息，2026年1月27日美光科技位于新加坡现有NAND闪存制造园区内的一座先进晶圆制造厂正式破土动工。该新厂计划在未来10年内投资约240亿美元（约合310亿新元），最终计划提供70万平方英尺的洁净室。晶圆预计将于2028年下半年投产，帮助美光应对由人工智能和数据中心应用快速扩展驱动的NAND技术市场需求增长。
　　台积电预计2026年资本支出520至560亿美元增27%~37%，长鑫、美光、通富发布募资及投资计划。(1)台积电2025Q4营收同增20.5%，环增1.9%；税后净利润约同增35.0%，环增11.8%。预计2026年资本支出520至560亿美元(2025年资本支出409亿美元)。(2)长鑫科技IPO拟募集资金295亿元，主要用于存储器晶圆制造量产线技术升级改造项目、DRAM存储器技术升级项目、动态随机存取存储器前瞻技术研究与开发项目。(3)美光科技2026财年资本支出计划从180亿美元提升至约200亿美元。增资主要用于提升HBM产能及2026日历年1-gamma产品供应能力。(4)通富微电拟定增不超44亿元用于存储芯片封测、汽车等新兴应用领域封测、晶圆级封测、高性能计算及通信领域封测产能提升。
　　WSTS预测2026年全球半导体市场规模有望同增26.3%达到9750亿美元，高科技产业投资增长驱动洁净室行业市场扩容，维持行业“增持”评级。(1)2025年12月2日，世界半导体贸易统计组织(WSTS)发布全球半导体市场最新预测，2025年全球半导体市场规模有望同增22.5%至7720亿美元，2026年将再增长26.3%达9750亿美元，存储和逻辑IC仍是主要成长动能，分别增长39.4%及32.1%。(2)洁净室是高科技产业发展必要的前序投入，高科技产业投资的增长驱动了洁净室行业市场的扩容，行业需求景气度逐步回升。由于洁净室工程下游行业投资规模大、工程实施周期短、容错率低等特质，下游行业的中高端业主趋向选择项目经验丰富的洁净室工程服务企业，因而使得洁净室工程行业发展趋于集中化和规模化，企业梯队分化明显。技术领先的企业在高端市场形成稳定份额，市场集中度逐步提升。
　　洁净室受益标的亚翔集成，相关标的圣晖集成、柏诚股份。(1)亚翔集成母公司亚翔工程单12月合并营业收入95.0亿新台币(折合人民币21.0亿元，公布日1月10日汇率)，同增165.2%，环比单11月增长11.7%。单四季度合并营业收入250.8亿新台币(折合人民币55.4亿元)，同增133.7%，增速较单三季度扩大了82.8个百分点，环比单三季度增长1.9%。亚翔集成营收占母公司营收2024年比例为37%，2025年前三季度比例为26%。(2)亚翔集成2025年4月新签世界先进MEP工程项目，中标金额31.6亿元，预计工期到2027年9月。2025年7月新签新加坡机电工程项目，中标金额15.8亿元。
　　风险提示：订单转化不及预期，半导体产业低于预期等。