铜
　　【行情资讯】
　　美联储议息会议维持利率不变，但仍有进一步降息空间和地缘局势扰动下，黄金价格续创新高，铜价上升，昨日伦铜3M收盘涨0.74%至13120美元/吨，沪铜主力合约收至102430元/吨。LME铜库存增加1575至173925吨，增量来自亚洲和北美仓库，注销仓单比例下滑，Cash/3M维持贴水。国内上期所日度仓单增加0.3至14.8万吨，上海地区现货贴水期货240元/吨，价差偏大持货商有挺价意愿，广东地区现货贴水期货235元/吨，交投相对清淡。沪铜现货进口亏损缩窄至400元/吨左右。精废铜价差37000元/吨，环比扩大。
　　【策略观点】
　　贵金属延续涨势，德国总理在达沃斯经济论坛上强调提升国防能力和经济竞争力的重要性，强化了战略资源需求和价值，叠加国内政策面偏宽松，情绪面仍有支撑。产业上看铜矿供应维持紧张格局，精炼铜需求季节性偏弱，全球显性库存继续增加，短期铜价预计震荡抬升。今日沪铜主力合约参考：101500-105000元/吨；伦铜3M运行区间参考：13000-13500美元/吨。
　　铝
　　【行情资讯】
　　美伊问题发酵，叠加权益市场走强，铝价大幅上涨，昨日伦铝收盘涨1.59%至3263美元/吨，沪铝主力合约收至25330元/吨，沪伦价差环比缩窄。昨日沪铝加权合约持仓量大增9.3至81.0万手，期货仓单增加0.1至14.3万吨。国内铝锭三地库存环比小幅下滑，铝棒库存环比略增，昨日铝棒加工费继续抬升，成交平淡。华东电解铝现货贴水期货180元/吨，市场成交情绪偏弱。LME铝锭库存减少0.2至50.0万吨，注销仓单比例下滑，Cash/3M维持贴水。
　　【策略观点】
　　铝品种持仓大增引起波动加大。当前国内铝锭、铝棒库存延续累积，高价对下游需求仍有抑制，但淡季背景下并不构成价格大的利空；LME铝库存维持相对低位，加之美国铝现货升水维持高位，铝价支撑仍较强。在海内外政策面偏宽松背景下，铝价有望延续偏强。今日沪铝主力合约运行区间参考：25000-25800元/吨；伦铝3M运行区间参考：3220-3320美元/吨。