1月28日，棕榈油主力P2605收9270元/吨，涨幅1.49%，盘中最高9306元/吨，创三个月新高，核心驱动为供应收缩与需求回暖。
　　供应端，MPOA数据显示马棕1月1-20日产量环比降14.43%，高频数据显示1月1-25日出口环比增7.97%- 9.97%，季节性减产叠加出口改善，库存去化加速。
　　需求端，印度斋月备货启动，国内节前备货支撑消费，美国生柴政策利多预期提振植物油需求。
　　政策面，印尼延续B40生物柴油政策，美国RVO终案落地前，生柴需求预期稳定，对价格形成支撑。
　　中长期需警惕供应恢复压力，2-3月主产国或逐步进入增产周期，产量回升将影响库存去化节奏。此外，原油价格波动、马币汇率及油脂间价差变化也会干扰价格走势。
　　操作上，短期轻仓做多；若高位受阻，可减仓观望，中长期密切跟踪MPOB月度数据及主产国产量恢复情况，灵活调整策略。