行业消息
　　1、国家能源局发布2025年全国电力统计数据。截至2025年底，全国累计发电装机容量38.9亿千瓦，同比增长16.1%。其中，太阳能发电装机容量12.0亿千瓦，同比增长35.4%；风电装机容量6.4亿千瓦，同比增长22.9%。2025年，全国6000千瓦及以上电厂发电设备累计平均利用3119小时，比上年同期减少312小时。
　　2、央行：2025年四季度末，人民币房地产贷款余额51.95万亿元，同比下降1.6%，全年减少9636亿元。2025年四季度末，房地产开发贷款余额13.16万亿元，同比下降3.0%，全年减少3575亿元。个人住房贷款余额37.01万亿元，同比下降1.8%，全年减少6768亿元。
　　3、国家统计局：2025年，全国规模以上工业企业实现利润总额73982亿元，比上年增长0.6%；12月份，规模以上工业企业利润同比增长5.3%。国家统计局称，2025年，各地区各部门加紧实施更加积极有为的宏观政策，加快推进新型工业化，推动工业经济稳定向好运行；全年工业企业利润实现增长，扭转了连续三年下降态势，其中装备制造业、高技术制造业等新动能支撑作用明显，传统产业利润结构持续优化，工业经济发展质效不断提升。
　　观点总结
　　周三国债现券收益率多数下行，到期收益率2-7Y下行0.5-1.3bp左右，10Y、30Y到期收益率分别下行1.7、1.1bp左右至1.82%、2.25%。周三国债期货集体走强，TS、TF、T、TL主力合约上涨0.01%、0.06%、0.05%、0.07%%。资金面边际宽松，DR007加权利率回落至1.55%附近震荡。国内基本面端，我国2025年第四季度GDP同比增长4.5%，全年GDP增速达5.0%，圆满实现预期增长目标。12月工增高于市场预期，固投规模持续收敛，社零低于前值。12月金融数据超预期，社融增速持续回落，政府债造成较大拖累；信贷小幅少增，企业中长期融资需求边际改善，但居民去杠杆趋势延续，信贷表现依然偏弱。消息面上，今年首批936亿元超长期特别国债支持设备更新资金已下达，将带动总投资超过4600亿元。海外方面，美国总统特朗普释放美元贬值信号，称并不担心美元下跌，美元正回归其自身应有的水平。美国1月消费者信心指数环比下降9.7点，降至84.5，创2014年以来新低。随着部分利空因素缓和，债市情绪持续好转，但利率继续下行的动力不足。2025年我国经济结构性矛盾仍待改善，下一阶段，面对较大的外部不确定性压力，经济的内生增长基础有待进一步巩固，扩大内需将成为政策重心。1月利率债发行节奏平稳，市场对长债供给压力担忧缓解；本月MLF大额净投放降低了市场对一季度内降准的预期影响，预计短期内利率窄幅震荡，市场仍等待新的增量信息进行方向性选择。