核心观点
　　大类资产总览：股债商稳步向上。
　　本周，权益市场高位震荡，上行幅度放缓。指数经历两周高位震荡上行，虽然主线相对混乱，但整体表现依然不弱，韧性较强。从市场角度来看，节后情绪面仍然相对较强，在前期主线行情的带动下，市场整体交投情绪火热，庞大的量能为市场带来较强的资金支持，一定程度上起到了托底作用。而从消息面角度看，整体呈现出“外乱内稳”趋势，外部地缘政治、贸易战等此消彼长，而国内则更为稳定，宏观层面经济数据整体稳定，降息也已落地，中美贸易仍处于短暂稳定期，一系列优势下，有利于吸引国际资金，对市场上行起到支持。而债市则依然受益于资金宽松环境，在降息政策落地下，应声上涨，短期走出了相对亮眼的趋势。商品市场则在近期持续向上，得益于贵金属的大幅拉升，商品市场整体表现偏优。
　　本周A股观点：短期或需警惕震荡回调风险，中长期向上趋势未变。
　　本周A股高位震荡，幅度加大，但整体趋势仍然向上，周线再度收红。但场内整体仍处于缺乏主线的状态，板块轮动相对频繁。短期来看，市场整体量能虽仍维持在较高位置，但较前两周明显回落，且在“慢牛”而非“疯牛”的预期之下，场内交投情绪火热中或带有退意，短期主线暂不明朗的情况下，或仍需警惕市场震荡回调的风险。而从中长期来看，市场整体的上行趋势依然没有改变。一方面，自上证指数突破4000点后，市场整体情绪迎来改善，中长期预期相对乐观，整体量能虽相对波动，但长期维持较高区间，情绪面的坚定仍有望为市场提供支撑。而从中长期来看，海外市场仍然存在困局，美国通胀与经济增长的矛盾促使以美国为主的地缘冲突加剧，而中美恰逢短期平稳阶段，经济确定性相对较高，全球资金不可避免向中国溢散。另一方面，我国市场仍坚持“以我为主”，宏观数据保持稳定，降息举措平稳有序，科技创新、产业发展持续演进迭代，在“十五五”规划下，形成了国产替代、创新引领的极大想象空间。因此，从政策方向看，中长期双创仍是带动市场的强劲动能。
　　A股配置建议：建议哑铃型策略，一方面，进攻端或可着眼于相对低位的双创品类，如创新药等；另一方面，防守端或可保留一定现金应对风险。
　　本周债市观点：债市短期存在上行可能。
　　本周债券市场再度上扬，这其中，降息带来的流动性提升的预期，对债券市场短期有着显著的提振作用。但从中长期来看，伴随着权益市场量能持续放大下，债市依然存在被权益市场吸金的可能性。
　　债市配置建议：整体看，债市或在短期走出相对不错的趋势，但中长期动能不足或仍然是制约债市上行的主要原因。而在此背景下，更具灵活性的短债或将表现更优。
　　本周商品观点：贵金属对商品市场影响或持续加大。
　　本周，商品市场大幅攀升，向上速度加快。其中，贵金属贡献相对较大，去美元化逻辑和全球货币贬值逻辑共同推动了黄金的大涨。而白银和其他金属品类，则更受益于科技行业的全面兴起带来的原材料需求的大涨，供小于求下，价格的攀升成为短期相关品类的主要趋势。中长期来看，在美国及全球主要经济体进入降息周期所带来的通胀预期背景下，商品市场有望整体复苏。而其中，在特朗普政府整体政策方向不变的情况下，黄金作为去美元后的替代品，有着相对更强的逻辑支撑。白银和其他金属品类仍将持续受益于科技行业发展带来的需求红利。但短期来看，贵金属品类整体拉升幅度偏高，短期存在过热风险。原油等前期持续低迷方向，或受益通胀预期，形成短期攻势。
　　商品配置建议：贵金属、金属等相关品类建议维持仓位，但不宜追高；原油或可逢低布局。
　　风险提示：热门板块突发利空、外围市场突发利空