研究结论
　　预期层面：预期的变化利好中盘蓝筹。近一周出现事件催化的行业主要集中在中盘蓝筹中的周期（有色/化工）和制造（工程机械），这也符合我们对市场风偏继向中间回归的判断：1）有色：贝莱德高管里德尔当选美联储主席的概率已经飙升至54%，市场的乐观降息预期再度发酵，推动贵金属、工业金属再度突破，内外政策托底预期下，看涨大方向不变；2）化工：期货市场丁二烯橡胶、PX、PTA、苯乙烯、乙二醇等典型石化产品价格明显上涨，炼化企业的预期盈利因此提升；3）工程机械：2025年12月我国工程机械出海加速，中国在2025年更加积极参与投建一带一路项目，预计将提升设备出口的确定性，带来投资机会。
　　交易层面：热点趋势延续，但短期波动增大。趋势方面，我们认为资产收益的变化通常隐含了交易行为（详见《股债跷跷板的成因、影响和策略应对》），通过构建不同期限的收益因子来刻画资产收益隐含的交易行为。我们每周统计有效的趋势/反转信号在所有信号中的占比，若趋势信号占比增加则资产的趋势交易强化。风险方面，我们认为从资产波动可观察到交易情绪的变化。波动率的特点在于其多数时候是渐变的，与回撤不同，这一点类似情绪的渐变过程。但波动通常衡量的是情绪大小，而非情绪的方向。我们每周观察各类资产日波动（短期情绪）和滚动持有不同期限的波动（中期不确定性），以跟踪资产风险的变化。
　　在风格配置上，继续看好中盘蓝筹，小盘或有补涨机会。近一周大盘风格短期情绪回落且中期不确定性上行，中盘/小盘风格短期情绪平稳，中期不确定性下行。继续看好中盘蓝筹，小票或有补涨机会。
　　在行业轮动上，关注有色金属/国防军工/机械设备。趋势方面，中盘蓝筹相关的周期（有色金属/基础化工）和制造机械设备趋势转强；房地产反转信号转弱，趋势暂未出现。风险方面，有色金属/国防军工/石油石化的短期情绪和中期不确定性同时抬升；建筑材料短期情绪抬升，中期不确定性变化平稳，多为短期脉冲。
　　风险提示
　　1、极端风险事件，例如中美关系、全球地缘超预期事件等，可能打破统计上的历史规律；
　　2、量化指标失效的风险，历史数据对未来的指引效果有限。