行业信息
　　1、南部半岛棕榈油压榨商协会（SPPOMA）数据显示，2026年1月1-25日马来西亚棕榈油单产环比上月同期减少15.28%，出油率环比上月同期增加0.11%，产量环比上月同期减少14.81%。2、布宜诺斯艾利斯谷物交易所的数据显示，作物播种基本完成，玉米播种进度为93.1%，大豆播种进度为96.2%。美国农业部本月预测阿根廷玉米产量为5300万吨，大豆产量为4850万吨。
　　评论及策略
　　蛋白粕：夜盘豆菜粕偏强震荡。根据CONAB数据截至1月17日，巴西大豆收割率为2.3%，上周为0.6%，去年同期为1.2%，五年均值为3.2%。中美官员积极会谈提振市场对于美豆出口前景的预期，同时美国环保署将很快发布关于生物燃料的最终法规，其中包括小型炼油厂豁免政策。生物燃料政策即将明朗化提振需求预期，近期美豆期价有所回暖。国内方面，近期豆粕跟随外盘有所走强，但国内豆粕的高库存以及南美大豆丰产预期持续预计仍会持续施压价格表现。
　　油脂：夜盘油脂偏强运行，棕榈油领涨。马来西亚1月出口强劲，产量环比下降；叠加马棕下调关税，未来出口预期好转。根据MPOA数据显示马来西亚1月1-20日棕榈油产量预估减少14.43%；而高频数据显示马棕油1月1-25日出口量环比增加7.97%-9.97%，马棕减产季进入去库周期支撑棕榈油价格。同时即将出台的美国生物燃料政策细节，预计也将给豆油提供支撑。由于澳大利亚菜籽尚未进入大规模压榨，菜油现货供应持续偏紧，继续为价格提供支撑，预计短期油脂继续偏强震荡为主。