投资要点
　　全球经济及通胀：经济活跃度上行，通胀走高。
　　全球经济活跃度有所上行，2026年1月17日至1月23日BDI指数当周日均值为1741点，较上周上涨154.60点；通胀走高，CRB商品价格指数当周日均值为309.06点，较上周上涨4.80点。
　　国内经济及通胀：制造业PMI上升，物价有所回升。
　　经济动能向好，2025年12月中国官方制造业PMI为50.1%，较上月上升0.9个百分点；通胀有所回升，2026年1月9日至1月15日中国猪肉当周日均价为23.21元/公斤，较上周上涨0.21元/公斤。
　　工业生产：主要开工率涨跌不一。
　　2026年1月23日中国高炉当周开工率(247家)为78.66%，较上周下降0.16个百分点，螺纹钢主要钢厂开工率为39.68%，较上周上涨1.01个百分点。
　　消费：平稳向好。
　　必需品消费平稳，2026年1月26日柯桥纺织价格指数为105.03点，较前周下降0.41点；可选品消费走高，2026年1月18日中国乘用车当周日均销量为5.12万辆，较上周增加1.66万辆。
　　投资：制造业走高。
　　房地产走低，2026年1月19日至1月25日30大中城市商品房当周日均成交面积为17.04万平方米，较上周减少1.44万平方米；基建走低，2026年1月15日至2026年1月21日中国石油沥青装置当周开工率为26.80%，较前一周下降0.40个百分点；制造业走高，2026年1月16日至1月22日中国汽车轮胎半钢胎当周开工率为74.56%，较上周上涨1.12个百分点。
　　出口：运价指数下降。
　　2026年1月23日出口集装箱运价指数为1208.75点，较上周下降1.10点。2026年1月12日至1月18日中国主要港口外贸货物吞吐量当周值为26131.8万吨，较前一周减少143万吨。
　　新兴行业：半导体、光伏景气度上涨。
　　半导体指数上涨，2026年1月17日至1月23日费城半导体指数当周日均值为7962.34点，较上周上涨184.54点；光伏指数上涨，2026年1月26日光伏行业综合价格指数(SPI)为17.83点，较上周上涨0.12点。
　　风险提示：数据指标具有滞后性，政策变化超预期。