投资要点：
　　 2025年全年规上工业企业利润累计同比增速0.6%，其中12月单月同比增长5.3%，实现V型反弹。这一改善得益于量价利协同发力，工业生产活跃度提升、PPI降幅收窄，利润率大幅回升为核心驱动，叠加政策红利、低基数及年末订单集中交付等因素。结构上，上中游行业利润占比提升、修复强劲，下游行业分化，仅汽车、食品等少数行业盈利收缩。同时，企业开启主动去库，12月营收当月跌幅扩大，终端需求基础仍不牢固，后续利润修复节奏将依赖内需回暖与政策效应持续传导。
　　风险提示：外部不确定性加剧，国内需求修复不及预期。