2026年，港股将迎来一波解禁潮，全年峰值在9月，而核心板块（信息技术、可选消费和医疗健康）的解禁高峰则在3-4月。为了评估本轮解禁潮产生的潜在抛售压力及其对股价的冲击，我们从大盘、行业、市值和个股等维度对解禁规模及市场影响进行全景扫描。我们预期在港股向上趋势不变、流动性充裕的情况下，解禁潮不会导致大盘大幅回调，但解禁比例高的个股在解禁前后股价或承压。我们筛选出了60个在未来12个月或将面临较大抛售压力的标的。对于基本面强劲的优质公司而言，若解禁引发非理性下跌，反而将提供中长期布局的机会。
　　今年港股的解禁规模如何？根据我们测算，2026年港股市场预计有约1.6万亿港元市值的股份解禁，其中有6个月的月度解禁规模超过1000亿港元，9月将是港股市场承压的关键时点，预计届时有5308.9亿港元（合446.2亿股）限售股将解禁，规模占全年32.6%，相当于相关公司总市值的31%、流通市值的113%。从板块来看，黄金及贵金属板块的解禁规模居前、在流通股占比也较高，信息技术、可选消费及医疗健康等核心板块解禁高峰则在3-4月，它们的股份供给压力值得关注。
　　解禁高峰是否会导致大盘回调？我们把2015年至今月度解禁市值突破500亿港元的时期定义为解禁高峰，它们集中出现在2015-2016年、2019年、2022年和2025年，对应了港股IPO和融资活跃时期（比如牛市后期和IPO高峰期后）。我们发现，解禁高峰会明显增加市场的短期波动，但对恒指的冲击更受流动性环境和市场情绪的制约，而个股解禁压力受解禁比例、所属行业和公司基本面影响。
　　解禁的影响是否由行业与市值决定？大部分行业的解禁预期被市场提前定价，但不同行业所受影响分化明显：1.解禁冲击前置型：比如电讯、软件服务等，股价在解禁后企稳或反弹；2.解禁冲击滞后型：比如半导体、汽车等，解禁前表现相对平稳，但抛压在解禁后明显释放；3.解禁低敏感型：比如工业工程、工用运输、支援服务和建筑等，解禁前后股价的波动较小。从市值规模上看，解禁对小盘股冲击显著，对中盘股影响相对温和，而大盘股股价往往在解禁后反弹。
　　哪些新上市公司面临的解禁压力最大？我们筛选出未来12个月可能面临显著抛售压力的60只标的。这些股票的解禁规模（市值）与解禁股份占流通股比例均较高，其股价表现可能因股份供需结构变化而承压。较高的限售股占比，或与港股IPO市场的结构性变化有关，近年来上市公司更倾向于小比例发行新股，被动推升了限售股比例。尤其是A+H已成为港股IPO主力，公司的核心诉求已不再是一次性的融资行为，而是为了构建跨境资本平台、吸引国际投资者、实施全球化布局，并在适合的市况引入新的投资者。对于基本面强劲的优质公司而言，若解禁引发非理性下跌，反而将提供一个中长期布局的机会。
　　投资风险：政策刺激不及预期，地缘政治紧张局势升级，流动性趋紧。