重要数据
　　现货方面：LME锌现货升水为-32.62美元/吨。SMM上海锌现货价较前一交易日变化60元/吨至24680元/吨，SMM上海锌现货升贴水35元/吨；SMM广东锌现货价较前一交易日100元/吨至24750元/吨，广东锌现货升贴水25元/吨；天津锌现货价较前一交易日60元/吨至24620元/吨，天津锌现货升贴水-25元/吨。
　　期货方面：2026-01-26沪锌主力合约开于24715元/吨，收于24725元/吨，较前一交易日160元/吨，全天交易日成交207921手，全天交易日持仓121627手，日内价格最高点达到24880元/吨，最低点达到24635元/吨。
　　库存方面：截至2026-01-26，SMM七地锌锭库存总量为11.68万吨，较上期变化-0.20万吨。截止2026-01-26，LME锌库存为111325吨，较上一交易日变化-175吨。
　　市场分析
　　虽然逐步开始进入消费淡季，但实际消费表现坚挺，社会库存并未出现累库趋势，现货升水略有回落，但整体表现向好。矿端方面，国内矿供应整体依旧偏弱，但由于进口矿补充，国内冶炼厂冬储备库基本完成。进口矿依旧不改下滑趋势，普矿报价20-30美元/吨，Antamina招标价格-7美元/吨，在新一年Benchmark签订之前，进口矿TC难上涨。综合冶炼仍面临亏损，锌锭供给压力难显现。消费长期依旧看好，库存压力不高，锌价估值依旧偏低，即使短期情绪走弱，锌价回调空间不大。
　　策略
　　单边：中性。
　　套利：中性。
　　风险
　　1、海外矿预期外扰动。2、国内消费不及预期。3、流动性变化超预期