事件：近日英联股份子公司江苏英联与LG化学正式签署《“英联-LG化学”联合实验室战略协议》，双方达成深化合作共识，联合成立专项实验室，聚焦新一代复合集流体用高分子创新材料的研发攻关。
　　点评：优势互补协同发力，加速复合集流体产业化进程。本次合作实现双方核心资源精准对接，为复合集流体技术落地及规模化应用注入强劲动力。LG化学作为全球领先的多元化科学企业，在动力电池领域实力雄厚，2025年动力电池出货量稳居全球第三，市场份额达8.2%；其核心PP材料在复合集流体领域具备天然优势，以该材料为基材制成的BOPP薄膜，兼具高耐热性、强耐腐蚀性、优异拉伸性能及薄型化特性，机械强度表现突出，为复合集流体的性能升级奠定基础。江苏英联则在复合集流体领域拥有领先技术储备与高水平制造能力，双方依托各自核心优势，形成“材料+技术+制造”的协同闭环，将高效推进高性能复合集流体的创新研发与规模化落地。
　　复合集流体赛道确定性凸显，替代空间广阔。复合集流体作为锂电池新型关键材料，相较于传统集流体具备显著优势：重量可降低40%以上，在成本控制与电池性能优化上实现双重突破。其独特的“金属-高分子聚合物-金属”三明治结构，既能保障优异导电性，又能大幅提升电池安全性与能量密度，适配动力及储能电池多场景应用需求，行业替代逻辑清晰，未来增长空间广阔。
　　公司布局：前瞻性产能规划，兼顾稳健性与响应效率。伴随复合集流体产业从“0到1”的突破式发展，公司提前布局产能建设，投资30.89亿元稳步推进产能规划与落地，为规模化量产筑牢基础。截至目前，公司工厂已投产5条日本爱发科复合铝箔产线及5条复合铜箔产线，形成5000万㎡/年复合铝箔、2500万㎡/年复合铜箔的产能规模。后续公司将采取精细化产能投放策略，严格依据客户合作需求及推进进度动态匹配产能，避免盲目扩产带来的设备迭代风险。同时，公司与核心设备商建立战略合作关系，提前储备长周期备品备件，具备“订单下达后6个月内实现新产能投产”的快速响应能力，既保障供应链稳定性，又能精准把握行业需求爆发期的市场机遇，实现稳健经营与快速扩张的平衡。
　　投资建议：当前复合集流体行业进入快速发展阶段，公司作为赛道龙头，凭借技术优势、产能储备及本次与LG化学的战略合作，有望率先享受行业红利，构筑第二增长曲线。我们预测2025-2027年公司归母净利润分别为0.39亿、0.74亿、1.56亿元，对应2026年1月23日收盘价的PE分别为197.4/103.7/49.0倍，首次覆盖，给予“增持”评级。
　　风险提示：新品进展不及预期；电池需求不及预期；市场竞争加剧；产能释放不及预期。