一、行情回顾与操作建议
　　三大油脂走势分化，三大油脂的强弱关系预计为：棕榈油>豆油>菜油。
　　马来西亚产量大幅下滑叠加出口增长，意味着产地库存可能加速去化，为价格提供坚实支撑。随着印度港口棕榈油库存显著下降，市场普遍预期棕榈油进口将出现恢复性增长。因前期棕榈油价格相较豆油更有竞争力，预计将支撑价格走势。2026年斋月预计从2月19日开始，持续29天，至3月19日结束，开斋节为3月20日。印尼政府没收非法种植园并撤销28家公司许可证，引发市场对中长期供应收紧的担忧。MPOC预计2月份棕榈油价格在每吨4000至4300马币区间波动。产地供给收缩逻辑清晰，期价在8500附近支撑较强。
　　豆油方面，市场预期美国即将公布的生柴政策将维持较高配额，看涨情绪浓，并且美豆压榨强劲提供支撑，但南美丰产预期压制上行空间。随着一季度进口大豆数量下滑，后期压榨量预计下降，国内豆油处于去库存周期，近月基差表现较强。若南美天气无异常，反弹高度受限，预计维持7650-8150区间震荡。
　　中加关系缓和是菜油市场的主要利空预期。加拿大总理宣布中加已达成初步贸易协议，中方表示将在规则框架内充分考虑加方诉求，基于事实和证据作出最终裁决。政策消息改变了未来的供应预期，使得市场交易逻辑从“反倾销导致的供应紧张”，转向“远月进口可能恢复”的宽松预期。国内油厂对加菜籽远月船期采购积极性高涨，远月基差预售成交活跃，市场预期远期供应将增加。在“现货紧、预期松”的格局下，呈现近强远弱格局，单边预计维持震荡，难有趋势性行情，需密切关注中加贸易的实际进展和澳大利亚菜籽的压榨情况。
　　预计油脂整体以震荡偏强思路对待，但需警惕连续拉涨后技术性回调风险。生物燃料政策预期和棕榈油主产国减产是核心支撑，但各品种面临的不同供需压力将导致走势分化。建议继续持有多豆油棕榈油、空菜油的套利组合。