核心观点
　　事件：索尼与TCL电子拟成立合资公司，TCL电子持股51%、索尼持股49%。本次收购存在不确定性，双方约定的排他性谈判期截止日期为2026年3月31日。
　　合作业务：合资公司将承接索尼家庭娱乐业务，运营全球电视机和家庭音响全链条业务，包括产品开发、设计、制造、销售、物流和客户服务的一体化业务运营，以及专利、技术及品牌授权意向。
　　合作优势：合资公司将融合双方在音视频技术、品牌与显示技术、供应链等方面的优势，产品将继续使用“Sony”和“BRAVIA”品牌。
　　后续影响：该合资公司通过依托公司在大尺寸+ mini LED全产业链垂直整合带来的成本与技术优势，并融合索尼“BRAVIA”品牌影响力与XR芯片画质调校技术，或将加强公司高端产品系列布局能力。
　　盈利预测：RGB/SQD mini LED作为行业新方向,公司产品结构优化与收购有望持续提升毛利率与市场份额。我们预计公司25-26年净利润为23.8/29.1亿港币，对应PE11.6/9.4。维持“买入”评级。
　　风险提示：产品研发不及预期；汇率波动风险；新技术行业竞争风险；合资公司成立失败风险